糖價自年初至今下跌近12%，若從一月中高位計算，更下跌超過兩成，跌勢冠絕一眾熱門大宗商品。糖價受供過於求的環境打壓而持續下跌，過去三年累積跌幅超過50%。

巴西經濟持續疲弱，令巴西貨幣雷亞爾大幅貶值，兌美元今年貶值近兩成。巴西作為全球最大原糖出口國，匯率下跌令出口收入增加，促使當地農民增加原糖出口，令糖價大幅下跌。

若我們把CME交易的原糖期貨以雷亞爾為單位顯示，可發現糖價自去年十月至今變幅不大，只是持續於0.38至0.43雷亞爾之間波動。因此可以得知，過去半年糖價下跌，主因是歸咎於巴西貨幣明顯貶值；而非原糖基本面出現變化。

近期美元強勢開始放緩，令雷亞爾開始回升。而以雷亞爾計價的原糖期貨跌近區間底部應有支持。除非美元兌雷亞爾再度升穿3.3的水平，或糖價明顯失守以雷亞爾計價的區間即0.38水平，否則應有明顯反彈的空間。