李寧（02331）公布了一四年度業績，雖然全年虧損由一三年度的3.92億元人民幣擴大至7.81億元人民幣，但股價昨日急升接近12%，收報4.04元，主要由於營業額回復增長，以及下半年虧損較上半年顯著收窄。

集團的一四年度營業收入為67.28億元（人民幣．下同），同比增長15.5%。下半年營業收入為35.9億元，同比增長23%，環比上半年則增長14.5%。下半年錄得虧損1.96億元，較上半年的5.85億元虧損收窄66.5%。

筆者在二月初曾為文談及李寧，當時根據其盈利警告，推算下半度虧損約為2.35億元，結果其下半年業績優於預期。

核心品牌李寧牌的收入，同比增加16.7%至59.3億元，佔集團總收入比例由一三年的87.3%上升至88.2%，下半年錄得經營虧損1.47億元，較上半年的5.32億虧損大幅改善。不過，李寧牌毛利率同比下降了0.3個百分點，至45%。

集團解釋，年內新產品表現強勢復甦，銷售佔比顯著增加，使毛利率有所上升，但採購成本增加及進一步以較低價格對舊庫存進行清理等因素，拖低了毛利率。而除李寧牌外，紅雙喜牌和其他所有品牌下半年經營狀況亦有所改善。

（待續）