滙豐證券發表研究報告指出，物美商業（01025）去年度業績較預期為佳，惟沒有派息令市場失望，相信主要是經營現金流下降所致，故將其目標價由7.7元降至6.5元，評級為「中性」。

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報告指出，受惠於稅率較低，物美經常性淨利潤按年增長2.1%至4.76億元（人民幣．下同），勝該行預期。不過，由於就物業、廠房及設備確認的減值損失及就商譽確認的減值損失共1.43億元，故純利倒退14%至3.95億元。

經常性收益表現強勁，但公司卻不派股息，該行認為此舉頗令投資者失望，相信與經營現金流下降以及計劃資本性開支增加有關。

由於該行去年八月調升物美評級至增持，是出於其股息回報率及現金流收益率，如今去年度業績卻沒有派息，故現已將其評級降至「中性」。不過，隨着經營現金流改善，預計一五年度派息比率可回升至35%。