經歷次級按揭爆煲引發金融海嘯，美國終於在三輪量化寬鬆下，幸運地修補近乎崩塌的金融系統，其實美國去年第四季GDP僅高於百分之二，強度僅算合格，不過對比受着通縮與衰退威脅的發達經濟體如歐盟等，美國還是最先走出經濟泥沼，在息差走向的考量下，金融市場對美國聯儲局加息預期不斷升溫。

全球貨幣戰打得如火如荼，美元可能步向利率正常化的預期，與當前局勢形成強烈反差，使全球熱錢傾力湧向美元資產避險，形成過去大半年，美元兌全球主要貨幣大幅升值，美匯指數剛突破百點關口，創下十二年新高。

鑑於美國二月就業數據異常強勁，失業率回落到近七年多低位，本周聯儲局議息後發表聲明，恐怕很難使出拖字訣，不去觸碰「耐心處理」字眼。但另一方面，刪除也面對極大風險，使得陷於瘋狂升勢的美元火上加油，強美元一旦阻礙經濟復甦，在預期加息的未來幾個月，聯儲局將會更顯左右做人難。

事實上，美元雖然一枝獨秀，可是經濟外強中乾的表徵卻是逐漸明顯，美國GDP三分之二貢獻來自國民消費，上星期公布的二月零售銷售數字，遠較市場預期的疲弱，倒退百分之零點六，並且已是連續三個月向下，對上一次這樣差勁要追溯至○八年金融海嘯之時，尤其去年石油價格急跌，美國民眾主要開支的汽車用燃油價格同步插水，本應令可支配收入增加，可惜消費數據差勁，正好反映美國人對花掉口袋裏的錢，態度比市場預期來得更審慎。

細看就業市場，失業率確實在回落，甚至比上任聯儲局主席伯南克曾經揚言觸及百分之六點五就會退市的承諾水平，低出足足一個百分點，非農職位增長數字也比預期更多，但搵工容易並不代表搵錢容易，二月新職位中，相當高比重屬於打工仔議價能力較低的非技術行業，休閒及接待員等低薪工程為主，重點是非農職位平均時薪，按月沒有增長，按年也進一步滑落至百分之一點六，升幅近三年來最低，在在反映美國職場亦非投資市場所見般前途一片光明，與海嘯前平均百分之四增幅比對，更差了一大截。事實上，自○九年後期，美國打工仔的平均時薪增幅，從未突破百分之二點五，回歸以往經濟好景時的日子。

再者，美元急升不單影響美國企業海外營收狀況，也終止勞動成本回落的趨勢。今年二月，聯儲局主席耶倫出席國會作證，當時提出美國勞工市場低迷，尤其在就業人口收入未見明顯改善下，寬鬆的貨幣政策環境應予持續，拿着二月明強實弱的數字，耶倫應更難樂觀，怎去為先前言論自圓其說，也是今次議息鎂光燈聚焦的論點。