美國聯儲局下周開會議息前夕，新興市場央行再打減息戰，繼泰國央行後，南韓最新加入減息行列，貨幣戰爭未來勢必愈演愈烈。美國最快今年中步入加息周期，美匯指數昨日已觸及一百，為十二年來最強勢，今個美元超級周期由去年中掀起序幕，央行好戲肯定陸續上演。

聯儲局尚未出手，逾二十間央行今年已先發制人，在美國加息前率先「放水」，此舉不只展現強美元的殺傷力，更反映全球經濟底子非常薄弱。歐洲及日本等先進經濟體危危乎，美國經濟復甦步履未穩，新興市場貨幣無運行。

本周宣告「投降」的有泰國央行，日前意外減息四分之一厘，拖累泰銖創兩個月新低，昨日輪到南韓央行減息四分之一厘，以抗衡經濟下行壓力，也應對美國即將從緊的貨幣政策。

多隻新興市場貨幣捱沽，同樣面對經濟增長放慢的中國，人民幣貶值壓力相對十分輕微，人民幣兌美元今年僅跌約百分之一，成為美元以外最強貨幣之一。

內地持續開放資本帳及放寬銀根，加上強美元回歸，人民幣匯價下跌實為預期之內。亦由於人民幣貶值幅度遠不及全球主要貨幣，中國企業今年以來已發行近三十億美元的歐元債券，然而去年同期為零，即使全城看貶人幣，其實人民幣相當強。

貨幣總有兩面，強美元的背後是非美元弱勢，歐洲及日本經濟了無起色，大規模量寬為市場注入資金，推低債息，同時將兩大貨幣推落懸崖，歐元及日圓兌美元自去年中以來，分別下挫近兩成及一成半，同時加速美元向上。

美元自去年中轉勢，美匯指數在不足九個月內，狂飆逾兩成，至昨日破一百關口，部分原因是美國就業等經濟數據持續好轉，加息預期升溫，吸引資金流入美元資產，進一步鞏固美元升勢。

美國雖然尚未加息，但聯儲局言辭愈曖昧，愈吊市場胃口，市況就愈容易出現震盪，尤其在加息前一至兩季，波動往往更見加劇。全球聚焦聯儲局下周舉行的議息會議，一旦刪除前瞻指引中對加息「有耐性」的字眼，市場很直接會解讀為最快六月加息。

聯儲局主席耶倫對通脹含糊其辭，反覆強調對中期通脹重返目標百分之二抱有合理信心，投資者更要留意今次會議對通脹前景的討論。

全球貨幣戰烽煙四起，香港受盡中、美迥異的貨幣政策所夾擊。一方面，港元與美元掛鈎，港元被迫成為強貨幣，競爭力下降，不利吸引外資。與此同時，在美元超級周期期間，人民幣料繼續走弱，即使貶值幅度不大，本地旅遊及零售業也勢受一定打擊。若區內資金未來加速流走，香港經濟必然雪上加霜。