Fundman睇市：敏華挑戰阻力位

昨地方債務問題有新進展，國務院終於批准地方債置換，涉及規模一萬億元人民幣，即使細節乜都未有，但個市都炒定先，藍籌三大內銀升幅介乎1.6至1.9%，合共貢獻大市69點，佔尋日恒指79點升幅的八成七，連埋瑞銀唱好中移（00941）貢獻的33點，成個市畀四隻大藍籌推郁，收23,797點，即月期指日市收23,755點，低水43點。

蘋果公司的Apple Watch帶動周邊股份的餘勁猶在，瑞聲（02018）收53.85元，微升0.1%，就算手錶無影相功能，但在近期大行報告狂推下，光學鏡頭生產商舜宇（02382）亦再升4.8%收14.56元。

史提芬先要利申，作為果粉，連日都無介紹相關概念股，皆因就連在下都未搞清，一隻需要先擁有iPhone，才可以完全發揮功能的手錶，同太陽能電筒有乜分別？尤其智能電話功能性上面，早已大大超越手錶的範疇，全球n咁多電子消費品巨擘，都在可穿戴設備上慘遭滑鐵盧，要真金白銀追Apple Watch概念股，筆者覺得都係慳番荷包買部MacBook玩吓好過。

歐版QE成效存疑

歐洲央行已正式開始每月600億歐元的買債計劃，印銀紙的政策，預期會一直執行直到歐元區通脹番到2%樓上，或者一六年九月期限屆滿為止，意味歐央行最多會向全球金融市場泵水1.14萬億歐元。

今次歐洲版QE，會唔會好似美國QE3咁勁，將美股推高四成三，市場上睇法各異，一來啟動前歐股已經累升咗唔少，今年表現一枝獨秀，實際操作上，亦有質疑歐央行的長期再融資操作（LTRO），已經等同出咗QE，同時間，今年撞啱美國退市，預計年中有機會啟動第一次加息，而美、英兩國金融監管機構，又要求銀行資本充足比率遠高於《巴塞爾協議》最低要求，形成歐洲一方面放水，美英另一方面吸水的情況，令歐元鈔票水浸全球的威力減低。

姑勿論點，歐央行QE前，歐洲國債二手市場已經癲定先，尋日以德國為首的十個成員國，兩年短債息都經已出現負利率情況，套息資金瘋狂湧入美元資產，形成歐元兌美元愈跌愈急，由十二月的1.25，眨吓眼已經連1.05關口都穿埋。

積極拓內地市場

基金股敏華（01999），年初至今股價介乎6至7.15元之間上落，二月尾開始見公司密密回購，可視為五月公布的成績表理想的先兆，尋日收6.88元，升2.2%，似乎短期有機會挑戰長方型橫行區的上阻力位。敏華主要從事梳化生產、批發及出口，近期積極開發售價及毛利更高的內地零售市場。分析員表示，公司一、二月生產數字都比預期理想，隨住天津新廠房設備使用率提升，將為一五年下半年至一六年業績提供動力。

睇番敏華業績，一二年見底後，近年表現相當理想，純利由3億多升至一三/一四年度的9.76億元，去年截至九月的半年賺5.56億元，如無意外，全年業績會達到11億元左右。出口美國佔中期營業額五成五，受惠美國經濟復甦及美匯強勢，應有利中短期內維持較高的出口增長。另外，慷慨派送是敏華的一大賣點，過去維持41至46%的盈利派息率，基於現金充裕，中期坐擁26.9億現金，減去短債後淨現金仍有近20億元，有助維持理想的派息比率。