券商精選：紅豆股份憧憬轉型

紅豆股份母公司紅豆集團成立於一九九二年，現時控制着70餘家子公司，主要業務為服務、輪胎、生物製藥及地產等，一三年時總資產達到248億元人民幣。服裝業務中，集團旗下有家居服、內衣、童裝、女裝及男裝業務，銷售全國第一。

於○一年上市的紅豆股份，專注負責男裝業務，後來與集團合資進軍房地產市場。隨着公司在年報不再提及地產業務的長期發展戰略，現時估計公司有可能逐步退出相關市場。

紅豆股份的男裝業務是集團最先進行改革調整的一個，令公司業績有望在一五/一六年大幅改善，並成為集團內其他服裝業務的榜樣。在○八年前，公司各個男裝品牌獨自運作，並以批發為主，但之後開始建設品牌，將銷售渠道升級，大力發展連鎖加盟店。

成服裝業上市平台

在一一年，公司開始改革與供應商的關係，允許供應商有更高的利潤，但同時要負擔銷售及存貨風險，迫使供應商不斷改善產品，提高產品的性價比及銷售速度。而在一二年，公司就開始加強門店的品牌管理，隨後也加強加盟聯營模式，如打造營業主管、店長及職業店長三支隊伍，使終端門店的營運管理水平提高。

公司作為紅豆集團的服裝業上市平台，未來有可能受惠於集團的資源整合，如公司管理層表示有意將紅豆集團所有服裝品類放在同一店面內，並結合網絡平台進行線上線下營銷。公司實際控制人及管理層，近期先後透過多種方法增持股份，反映他們對公司前景具有信心。我們的A股團隊因此認為，投資者值得關注公司的長期投資價值。