恒指六連跌，除了內地CPI及PPI公布外，其實冇乜消息，美股反彈而A股亦只是微跌，港股的弱勢並不合理。當然，本港樓市高位勢危、美元強勢及零售業寒冬均是潛在危機，但非短期影響大市的因素。恒指昨跌226點，圖表上，連100日線都跌穿埋，現惟盼於250日線23,577點有支持。

南航在三大內地航空股中，估值為最便宜。（資料圖片）

太陽日誌

二月CPI升1.4%，連春節都谷唔起物價，足證消費疲弱，但相對部分預測之低於1%，其實已好過市場預期。不過，大行照例呼籲減息或降準，但問題是投資者對該類消息已麻木。滬綜指收市跌0.49%，但創業板再創新高，消費及醫藥股成升市火車頭。

拖低內地CPI的其中一個因素，是豬肉跌價，雨潤（01068）昨跌7.45%，創逾九年低位。中國雖然因反貪令高檔奢侈品銷售下降，但受薪階級每年的薪酬升幅仍令全球打工一族稱羨，最低工資更每年以一成升幅上漲，所以通縮的憂慮其實較美歐日等發達國家為小。另一因素是部分人到外地掃貨，人民幣雖兌美元亦貶值，但計落是全球第二最強貨幣，內地人到日本、南韓、泰國、歐洲購物，感覺特別良好。

人幣因素影響微

中國去年出境遊人數首次突破1億人次大關，許多海外國家都特地為內地旅客開方便之門。1億人次聽落好誇張，但以13億多人口計算，有九成幾人未出過境；隨着有能力出國人口增加，首先受惠的是航空股。

提起航空股，人人都知油價下跌對其有利，而昨日倫敦和紐約期油分別再跌穿60美元和50美元關口，是否已完成反彈，可拭目以待。至於另一因素是人民幣匯率，亦是眾所周知升值對內地航空公司有利、貶值則有弊。美元升理論上將令油價和人民幣均告下跌，將造成一定程度對沖，以現時「小貶」的情況而言，對航空股的影響性只屬溫和。

東航（00670）已發出盈喜，預料全年可多賺40至60%，即賺33.2億至37.9億元人民幣，若能達至上限，一四年市盈率可降至10倍以下，而且油價跌勢集中在去年第三季以後，以此計算，今年業績可以更好。南航（01055）及國航（00753）雖未發盈喜，但前者去年成首家載客量逾1億的航空公司，同比上升9.78%，而國航十一及十二月客運力亦分別升12.1%及9.9%。

國航具航線優勢

航空股營運環境改善是不爭的事實，且逐步克服打擊貪腐和三公消費的衝擊（導致頭等艙客源減少）。三家航空公司當中，國航擁最多國際航線，東航下半年開始將受惠迪士尼概念，但估值最便宜的則是南航（市帳率僅1倍多一點），可謂各花入各眼。在下既然認為出境遊潛力大，首選自然是國航，長線較穩健可靠。然而，如果有突發性好消息（例如油價再度大瀉），南航的短線上升力度會最大。

北汽（01958）稱母公司夥拍樂視網搞新能源車，股價昨日轉強，而近期最令人驚嘆的當然是預算十月「出車」的漢能（00566），比亞迪（01211）則個零月升四成。如今幾乎間間車企都布局新能源車，加埋其他不相干的非車企亦打崩頭；雖然國家目標是至二○二○年新能源汽車保有量達500萬輛，但通常呢類目標都係落空居多。去年有新補貼政策推出，新能源車共賣出7.5萬部，若每年升1倍就剛好達標，但仍可能出現僧多粥少情況，就算看好該行業，亦只可買比亞迪。