兩會期間，國家官員多次提及深港通，當中有國務院總理李克強、中國證監會主席肖鋼、甚至是深交所總經理宋麗萍也分別談到一些涉及框架、時間表及細節問題。既然大家談了這麼多深港通，為甚麼不索性在兩會期間就宣布落實呢？原因就是不可重複滬港通的兩項制約性難題，即「投資者限制」以及「投資標的限制」，正正是這兩項因素，局限了滬港通的活躍性，因此深港通必須先要解決這兩個結構性難題，才能啟航。

在過去幾個月，不少內地金融市場的朋友徵詢筆者的意見，深港通的投資者架構以及投資標的架構該如何擬定？筆者回應，以往曾炒氣沖天的深圳中小企業板以及創業板，估計會被納入深港通的投資領域內。結果不出所料，筆者的估計在早前深交所總經理的講話中獲得證實。

中小型股成賣點

與此同時，香港的中小型股，甚至是創業板股票也將納入深港通。內地與香港的藍籌股、中小企業板、創業板在未來將全面對接，這也是一個新投資時代的開始，估計部分市值大、業績優、成交活躍、新興行業為主的創業板股票，將成為市場熱點。

筆者上月應內地央媒邀請，在深圳出席了一個大約500人的閉門見會面，當中就分析了未來投資市場的熱點，以及深港通的部署，當中新機遇將出現。

觀察投資特徵，兩地零售層面的投資者對小型股特別感興趣，故此深港通的吸引力理論上將會大增，內地創業板能否成為香港股民最愛？或許也能成真，既然投資標的將會放鬆，那麼投資者的資產限制，估計也將相應降低，甚至是全面鬆綁。

內地資本市場正臨大幅改革，必須做優做強主板、壯大中小板、加快發展創業板，發揮多層次資本市場直接融資的作用，讓優質企業進入資本市場，全面配合內地經濟結構性創新的戰略。

其實，深交所的結構與上交所存在差別，主要是有中小板和創業板千多家公司。故此，在選擇深港通的投資標的方面亦須有別，必須包含中小板和創業板的股票。不過，在板塊當中，並非全部被納入標的，只會選擇部分市值較大、收入穩定的創業板股票，估計就是篩選需時的原因，拖延了深港通正式時間表的落實。

近幾年機構投資者佔創業板股票的比例，已慢慢提升到54%，此外，QFII也大幅提高對中小板及創業板的佔比，若深港通選擇加入少部分符合標的標準之股份，估計短線影響不會太大。不過，中長線而言，深港通將會加速分化創業板的表現，優勝劣敗將會更為分明。

目前滬港通交易並不活躍，投資者教育必須加強，故未來深港通亦須加強信息服務，運用現有信息服務平台，為兩地投資者介紹上市公司信息。由於兩地中小型及創業板企業的規模較小，海外知名度亦較低，深港通開通後，兩地交易所必須密切組織企業進行海外路演，向兩地投資者介紹標的企業的狀況，讓投資者充分熟悉了解。