滬港通開通將近四個月，可說是雷聲大雨點小的最佳例證，無論北向的滬股通，或是南向的港股通，近期每日耗用配額，只佔計劃每日上限的單位數百分比。兩市一心藉互聯互通機制，增進中港資本市場之間融通，可惜被「不要隔山買牛」的傳統智慧擊倒，客觀而言，兩地交易文化有別，投資者結構南轅北轍，A股散戶主導，港股卻是基金為主，而且在訊息披露、交收，以至股市休息日，都有極大差異，加上急就章趕通車，投資者教育不足，結果被市場冷待。

總理李克強在政府工作報告中指出，滬港通之後，深港通將於年內適時啟動。市場一直預期中國證監會就內地股市作出調整，與海外市場接軌，令中港兩地市場更順利地融合，然而，中證監主席肖鋼表示，無打算短期內在A股市場推出T+0交易機制，意味着近年港交所不斷為配合兩市融合，先有延長交易時段，以完全覆蓋A股開市時段，甚至不惜走回頭路，要與A股看齊，就引入漲跌停板機制展開諮詢，一切朝錢途着想的市場，冀A股轉制到T+0，提升交易誘因的如意算盤，短期內難見開綠燈。

今年初，滬深兩市已開始推出T+0交收的跨境ETF產品，可見，轉制不存在技術限制，純粹出於中證監其他考量。現時A股以T+1機制運作，與港股的T+0機制（交收T+2），最大分別在於投資者不能即買即沽，一注本錢大玩即日鮮，避免過度投機影響金融穩定。回顧歷史，滬深兩市早於九十年代成立之初，曾經推行T+0，其後股市過度投機，即被勒令叫停，轉到現時T+1的交易模式，表面是減低轉手率，實質是斬腳趾避沙蟲。

自去年人民銀行開始轉向寬鬆貨幣政策，經歷七年漫長熊市的A股出現井噴式爆升，中國股市一收就死，一放就亂的老問題，又再一次舊病復發。中證監拒絕為反應差強人意的滬港通，行個方便轉向T+0，避免A股的癲狂勢態失控，也是無可厚非。

話說回頭，滬港通目標不是希望把港股A股化，反而是希望透過基金參與佔市場交易量八成的港股玩家，能夠多一個參與A股渠道，以身教逐漸誘導內地股市，邁向更國際化投資視野，減低新興市場情緒主導的特色。

今日打通兩市經絡的硬件經已完備，可是在軟件配合，尤其在交易制度上的接軌，像今次市場期望的T+0轉制落空，在在反映，金融改革方面，內地依然極為審慎，甚至畏首畏尾。內地券商早前已經提出，傳聞中證監將重推T+0，魚缸大媽興奮不已，一心想着，人人能夠「一本萬利」，在在可見，中國股市要向國際接軌，空靠港股連繫殊不足夠，一些基本投資者教育，刻下更為迫切。