股海實戰：光大國際長線看升

耶倫的作證言論其實與聯儲局上次會議的聲明無大分別，但市場解讀為暫時不加息，而利率期貨亦預測加息時間表延後；由於稍後公布的美國物價指數相信會進一步向下，投資者可能再拿押後加息為推動美股繼續創新高的利器。

至於A股羊年開門不紅，稍令人跌眼鏡，惟A股向來別樹一幟，若持相反理論，當經濟數據差時炒放水，昨公布的滙豐二月PMI初值不跌反升，股市背道而馳便不算奇怪。不過，放水的預期應很快可重燃，內地新春消費放緩至僅增11%，稍後公布的其他經濟數據相信可支持股市愈墮落、愈快樂。

滙控息率夠吸引

昨日另一焦點自然是財政預算案，派糖加碼可算皆大歡喜，而樓市政策則屬溫和偏好。然而，有人快樂亦有人愁，前日已吹風的港澳收緊個人遊政策，至昨日進一步發酵，零售股和濠賭股繼續捱沽。濠賭股爆發小股災之同時，滙控（00005）則重上70元關口，若能企穩則形成三底支持，證明高息在今時今日特別吃香。事實上，計入內銀要抽一成股息稅後，滙控便成藍籌股股息王，今年預測息率更升至6厘。

下星期就到兩會，炒完鐵路股及基建股之後，昨又輪到環保股，早前沽壓甚大的北控水務（00371）回升5.3%之多；「水十條」千呼萬喚不出來累污水股受壓，是否安排在兩會好戲在後頭不得而知，但調整過後已重見吸引力，若擔憂民企污水股有被狙擊之虞，國企股只需付少許溢價就安全得多。

光大國際（00257）早前亦陪跌，但該股現只屬小半隻污水股，且已將該業務借殼在新加坡分拆上市；其垃圾焚燒發電業務無疑發展前景更佳，今年初公布與河北省保定市及四川省廣安市簽訂戰略合作協議，標誌集團由沿海向內陸發展邁進一步，項目採取PPP（公私合營）新模式或傳統的BOT參與，PPP模式與地方政府合作使其更容易進入當地市場，為集團帶來新增長點。

光國一四年取得的新項目已超市場預期，一五年可望更上層樓，集團去年股價表現較呆滯，相信是估值高需要回氣有關，同樣情況亦出現在北控水務身上。對估值高之股份，最主要視乎增長率是否配得上，大行預期光國每年複合增長達三成多，估值其實不算貴，但股價已數度在12元附近封頂，可先行在10.5元至12元間炒上落，長線估值亦有望提升。