過往年初是內房企發債高峰期，但受佳兆業（01638）「選擇性違約」影響，今年內房境外發債數目銳減。據本報統計，今年迄今只有四間內房宣布發行境外債券，只及去年同期十六間發債內房的四分之一。而該四間房企發債總額則達去年近五成半。分析員指，內房發債恢復情況較預期佳，惟要到一六年才真正獲得改善。

佳兆業債券風波令境外融資成本上漲，內房企未敢貿然發債。(資料圖片)

內房年內發債銳減

佳兆業債券風波令境外融資成本上漲，內房企不敢貿然發債。截至上周五（十三日），僅遠洋地產（03377）、世茂房地產（00813）、恒大及綠城中國（03900）四間內房宣布發債；去年同期則有十六間：包括佳兆業、雅居樂、花樣年等，債券規模合共約58.79億美元，當中包括54.4億美元債券及26億元人民幣債券。

規模249億 縮四成半

而今年宣布發債的內房企數目較去年減少七成半，但發債規模則合共達32億美元（約249.6億港元），相當於去年同期54.43%。當中除了遠地獲投資評級或以上評級外，其餘3間內房企只獲投機級別或以下評級。

有研究亞洲債市的外資券商分析員指，原先預期內房企要待佳兆業債務風波告一段落後，境外債市才回歸正常，但目前已有內房企宣布發行高息債，「算是不錯，恒大（債券評級）只有一個「B」都能發行，恢復速度較預期快。」

投資企債比重勢續減

他認為今年整體債市走勢仍會反覆不定，但會逐步趨向正常化，至明年顯著改善。他又指，內地去年起開始出現資產配置重組，透過滬港通等政策刺激股市投資，降低企業債務比重，預期今年將延續此大方向。

惠譽評級亞太區企業評級董事王穎早前發表報告指，在佳兆業財務問題得以解決前，投資者對中國房地產及評級較低的高收益債券偏好將持續疲弱。

標普認為，離岸融資市場復甦需時，行業評級趨兩極化，對於資金流動性弱、未來十二個月有再融資需要的小型房企，或會面臨融資危機。