還有一個星期方過年，但港股已買賣兩閒，成交縮至672億元，最主要是炒市炒股均難，中美股市力度已竭，恒指昨跌158點，但仍守住條20日平均線上升，走勢其實不算差，惟已連續四日陰燭收市。

內地燃氣股主營供氣而非產氣，故能受惠國際天然氣價下跌。（資料圖片）

太陽日誌 2015/2/10

內地一月進出口遠遜預期，出現「衰退式順差」，近期經濟數據愈差、股市愈有得升，昨滬綜指便升0.6%，今日輪到公布CPI及PPI，投資者已有晒心理準備繼續「雙降」，而CPI更會穿1%，只要不太離譜應對市況不會有影響。疲弱的經濟數據顯示放水有道理，但剛剛才降準，由去年十一月減息到二月降準，可能會兩、三個月先出一次手，就算點快都會等農曆年後，而過年後水緊情況冇咁嚴重，故此估計最快亦是「兩會」過後。

A股靠金融股發威，但同港股一樣成交勁縮，兩市加埋得4,500億元人民幣，創近三個月新低。而股票期權首日登場，可稱為「新賭場」，期權最吸引是「以有限博無限」，用期權金作低成本、高槓桿投資。而A股因受漲停板限制，買股票一日最多贏一成，但期權則可倍數上升，看似吸引惟其實是另類窩輪。期權雖可作對沖用途，但與股指期貨相同，不少股民純粹當賭大細，單看股指期貨每日天量成交而持倉量甚低便可知道。

手機股宜抱戒心

聯想（00992）公布季績後升個不停，但智能手機這個戰場愈鬥愈激烈，連阿里巴巴亦入股魅族，手機網上銷售已成為趨勢，繼小米成功之後，酷派（02369）去年亦採同一戰略銷量狂飆，旗下「大神」並獲得奇虎入股。但此次阿里夥拍魅族亦擺明車馬大搞網購，而魅族與酷派客戶群類似，相信中低端手機難免將進一步以低價競爭，手機股需保持戒心，聯想升得咁急最好先行獲利。

近期油價反彈，相關股份大執位，航空股急降，但油服股則不見有多大起色，近期股票難玩可見一斑。燃氣股自去年第四季開始亦跟隨油價下瀉，原因非常簡單，既然同是能源，一方的價格降低，自然影響另一方的吸引力。

不過，燃氣不能用價格去競爭，去年並且調高價格，故最主要的影響是使用量，尤其車用燃氣的衝擊最大，因此昆能（00135）、中油燃氣（00603）和中集安瑞科（03899）等均跌得最傷，後者昨再創五十二周新低。

股東背景實力強

對民用及工商燃氣供應商而言，雖亦受影響但程度沒那麼嚴重，尚有一個好處是今年可能毋須再加價而承受「價差」。而幾大燃氣股現時估值已回到20倍以下，北控（00392）一四年PE為15倍，潤燃（01193）為16.8倍，新奧（02688）為17.5倍，中國燃氣（00384）為19倍。

走勢方面，北控和新奧分別在57元和42.5元形成雙底，而中燃在近月表現穩定，原因是上月幾乎日日回購支持股價，近兩日更明顯反彈，究竟公司回購的原因是認為股價過低？抑或錢太多？但中燃估值現為最高則是不爭的事實。中燃由過往一隻中型燃氣股，變成現今發展潛力和估值最高，主要是市場認為新股東背景的幫助，集團去年十一月收購北燃發展，加上截至九月底止中期純利增長達31%，故可算貴得有道理。

油價只是死貓彈抑或經已見底，在下沒有水晶球，但油價過低肯定令許多成本較高的油井被迫停產，油服股將首當其衝。而中國為環保逐步減少煤炭使用量，天然氣在價格上仍較石油有優勢，雖然使用量的確有增長放緩迹象，但長遠而言仍不愁發展空間。燃氣股只是建設管道和供氣，而非「產氣」，國際天然氣價格跟隨油價下跌，對該板塊亦屬利好。