月前筆者指出投資組合內可加入內銀、內險及內房，經過近日回調後，表現較為落後的內房股開始浮現投資價值。事實上，大部分國家經濟支柱離不開金融及房地產，內地情況亦一樣。

近年，內地經濟增長維持7%以上水平，很大程度有賴銀行放寬借貸，以及房地產市道做好所致。雖說兩三年前，中央曾因樓房價格急升，而對46個城市實行限購令。然而，面對外圍經濟走弱，未來內地要維持一個合理水平的經濟增長，內需及房地產市道絕對要扶持，簡單來說，針對房企政策大方向定能向好。

繼佳兆業（01638）被監管當局「鎖房」後，近日亦有傳其他房企「鎖房」，利淡因素橫飛。惟近期出現曙光，融創中國（01918）向佳兆業收購旗下上海項目後，再確認收購佳兆業49.3%股權，現時雖仍待當局及監管機構批准。但此反映上市內房企業真正「出事」時，仍有「白武士」出手相救，避免內房成為債權違約企業。

潤地綠城具潛力

部署上，今年有所調整，由年前主要投資集中一線城市的發展商，改為投資於土地儲備覆蓋全國的企業。集中一線的防守力當然為高，因在土地供應少、樓房庫存低情況下，房價下跌空間有限，惟正正因土地不足，未來購地成本料愈來愈貴，影響利潤表現。

據中國家庭金融調查與研究中心資料，國內商品房空置率，二、三線城市較一線城市為高，兩者均為27.6%，較一線的高出9.2個百分點。

但因國家料將加快城鎮化步伐，由三至五線的農業主導轉化為製造或服務業，市場計算城鎮化率每提高10個百分點，住房空置率將下跌2.6個百分點，此可有效地改善非一線城市空置率及帶動未來房屋需求。

選股上，土地儲備覆蓋範圍較廣的華潤置地(01109)、世茂房地產(00813)及綠城中國(03900)較具投資價值。

筆者沒持有上述股份