筆者在上兩周主要寫大市同板塊策略，有人問為何不寫個別股份，事實上，指數雖然累升逾千點，後市仍可看好，不過看着成交金額不太配合，加上近期差不多每日下跌股份數量都多於上升股份數量，即使仍有上升動力，但大方向未明。

回顧一月，多國央行及人行動作離不開放水，所以在錢多作怪下，大市繼續向上亦不出奇，惟欠缺實質基本因素支持，以筆者投資部署來看，現時並非大手買入好時機。

內地煤價自入冬需求旺季過後無以為繼，環渤海動力煤平均價格自去年八、九月低位反彈，惟本年價格又開始反覆偏軟，直接影響煤炭板塊表現。事實上，煤炭行業面對數個問題，如產能過剩及中央積極加快新能源項目的審批，故用作傳統發電的煤炭需求亦難見有太大起色。

雖然如此，煤炭板塊近日存在正面催化劑，日前山西省政府公布《關於深化煤炭管理體制改革的意見》，表示於五年內不再審批建設新的煤礦項目，包括露天煤礦，新政策相信可有助紓緩煤炭行業產能過剩壓力。而根據中國煤炭工業協會發布行業通報所示，雖然市場供過於求的大形勢暫難改變，但情況亦會在今年內慢慢改善。

神華中煤值投資

另煤價今年雖有所回落，但仍較去年第三季的低位為高，反映行業經營狀況不如想像中惡劣，惟回顧煤炭股卻已回調至去年十月水平，跌幅似乎過分反映負面因素。

選股上，中國神華（01088）為板塊首選，因集團除了煤炭生產及銷售業務外，仍涉及鐵路運輸及發電業務，抗跌力相對較強。另一邊廂，若計算短期反彈的值博率，中煤能源（01898）是另一選擇，因集團股價已跌穿去年十月低位，加上目前其市帳率僅為0.5倍，估值低殘，其反彈空間或較中國神華更大。

筆者關聯人士持有中煤能源（01898）