雖然隔晚美股大跌，但標普期貨回升逾10點，在中美股市齊挫之下，港股仍保持強勢。然而，受人民幣貶值所影響，滬綜指及國企指數均乏力，銀行理財傘形信託收緊，股市持續去槓桿，惟兩融餘額再升至1.1萬元人民幣之新高。期指今日結算，美股一月效應今年並不靈驗，企業業績亦不能沖喜，A股更相當反覆，對港股應宜審慎。

近年醫藥股每年盈利平均有兩至三成增長，可望成為業績期的焦點。（資料圖片）

港股近期雖然上升，但主要股東趁高減持的為數不少，亦有乘勢配股集資。白雲山（00874）早前配售A股集資100億元（人民幣．下同），市場焦點放在雲鋒基金入股身上，但配股亦不能忽視攤薄效應，如果新資金能提高生產力，將可減低相關影響。白雲山集資所得四成將用於再投資「王老吉」，包括購買生產設施減少外判，雖對提高盈利有助，卻並不顯著。

白雲山高追唔划算

港股踏入二月中之後將是業績期，近年醫藥股每年盈利平均都有兩、三成增長，亦是業績期的焦點。白雲山一二和一三年純利均增長30%以上，但一四年首9個月則僅多賺17.7%，全年業績可能略令市場失望，一五年配股後每股盈利可能進一步攤薄，惟期望「王老吉」和「金戈」（即國產偉哥）成亮點。白雲山接掌王老吉後猛力催谷，現時已與「加多寶」接近平分市場，但通常此類短兵相接局面，必然是鬥燒錢直至一方敗退為止，故相信今年仍是投資大、收成慢。至於金戈，市場亦有許多同類產品，不宜期望過高。白雲山昨升2%，收報27.95元，一四年預測市盈率約23.8倍，但由於增長放緩，並不建議在現水平高追。

其他藥業股屬個別發展，但整體而言不復過去兩、三年的長升長有，昨復牌的中國中藥（00570）急升逾10%，公司公布再收購江陰天江藥業逾40%權益，連同本月七日已合共收購81.48%，作價介乎75.96億至83.46億元，相當於江陰天江一四年純利的15倍。瑞信及大摩均看好該宗交易，後者更預言中藥未來60日上升的機率達70至80%，主要是收購估值較同類股便宜，對每股盈利有正面幫助。

中藥現市值125億港元，若發行80億元新股，市值將增至200億元以上，長遠可望繼續靠併購壯大，若這兩天有回吐可趁機吸納。

另外，阿莊昨日推介之浩澤淨水（02014）呈升後回吐，可視為正常調整，料近期仍以反覆向上為主，故已按計劃以均價3.6元，購入5萬股。