領匯（00823）買地是一個新的里程碑，投資佔總項目的六成，如果將建築費都計算在內的話，對領匯的負擔其實都不夠它兩年來所派發的股息多，從注碼的角度來看，風險不算太高。這件事的意義在於，REIT（房地產信託基金）與收租股的界線開始模糊不清。

投資REIT原意是投資製成品（商場），即是已經知道物業外貌、地點和租戶等基本資料，就算是進行改善工程，也不難估計將會增加的收益，但現在領匯搖身一變成為發展商之一，投資在原材料上，就要將公司的執行能力也納入考慮範圍之內，風險提升。

房託界線漸模糊

投資者買REIT主要目的是追求高息回報，REIT估值一向比收息股為高，加上市場最近追捧穩健項目，REIT的股價都變成水漲船高。理論上，今次投資應該會拉低領匯估值，可是因為它過去幾年實在太成功，形象極佳，加上現時追求穩健的風氣方興未艾，使領匯股價依然可以在這個環境下屹立不倒。既然領匯不跌，反過來可能拉動收租股上揚，所以昨日收租股紛紛發力。

香港收租股可以分為兩種，一是集中在寫字樓，二是集中在旅遊消費商場。相比之下，強美元削弱香港競爭力的趨勢維持不變，因此選擇以寫字樓為主力的收租股較好。

據最新寫字樓出租個案顯示，租金水平堅挺，可能是滬港通帶來的憧憬，觸發內地投資機構來港開拓業務，選股時可從這個角度考慮。