內地不時有政策或消息出台，近日吸引筆者目光的，是人民幣貶值及人行接二連三「放水」。

首先，人民幣兌美元匯率中間價持續下跌，日前更創八個月新低。人民幣貶值主因並非內地經濟放慢，而是應對外圍央行做法。事實上，市場預料今年內地經濟增長維持於6.5至7.2%水平，增幅遠高於其他發達國家。

然而，面對多國央行出手減息及量寬，全球非美貨幣兌美元皆大幅貶值，鑑於目前中國出口三大主要地區為歐盟、美國及東亞，如人民幣不跟隨貶值，將對內地出口（尤其是對歐盟）構成壓力，影響區內經濟增長及出口企業營運；惟另一邊廂，由於中央長遠致力推進人民幣國際化，故大幅貶值亦只阻撓其國際化步伐，故料未來人民幣走勢仍可反覆靠穩。

減息降準機會大

其次，人行「放水」主題上，繼前周人行續啟到期的2,695億元（人民幣．下同）中期借貸便利工具 （MLF），並加碼500億元，同日在公開市場進行500億元逆回購操作後；本周再下一城，昨日進行合共600億元逆回購操作，為近兩年來首次。此動作除了應付二月中的春節假期前資金緊絀外，亦為市場提供資金流動性及增加市場信心。

從以上分析看，人行貨幣政策有放寬迹象。參考近日外圍央行做法，加上內地同樣面對通縮風險，如美國聯儲局本周議息會議聲明，對環球經濟增長存隱憂或有意延遲加息步伐，人行短時間內降準及減息的可能性非常大，內銀及內房走勢中線看好，投資者不妨現階段分段吸納。