經營體育用品的貴人鳥（603555.SH）最近入股中國大型體育網站虎撲體育，為進入體育新領域作出準備，也成為A股市場中一隻熱門股票。

貴人鳥本身主要從事研發、設計、生產和銷售「貴人鳥」品牌運動用品，產品主要針對內地二、三、四線城市的大眾消費市場。根據調查顯示，貴人鳥在一○年至一二年中國運動鞋服行業上市公司中，銷售收入排名第七。

由於內地體育用品競爭激烈，貴人鳥選擇以「運動休閒」作為產品開發的重心，品牌以「運動快樂」作為口號，避免與大型專業運動品牌作出直接競爭。

進軍網上體育平台

在一五年一月十九日，貴人鳥宣布擬間接入股虎撲體育不低於15%的股權，並與虎撲簽署為期五年的戰略合作框架協議。交易完成後，貴人鳥將透過關聯公司泉晟投資成為虎撲體育第二大股東。虎撲成立於○七年，在互聯網和線下都具有領先優勢和強大平台資源，是中國體育產業中極其獨特的企業。公司旗下擁有中國體育網站虎撲體育網（HUPU.com）和「虎撲看球」APP等體育手機應用，全平台活躍用戶數超過3,500萬。根據虎撲管理層預測，未來三年活躍用戶數更有望發展到1億人。

根據協議，貴人鳥及虎撲擬率先合作成立體育產業基金，基金目標規模為20億元人民幣，將專注投資中國體育產業中的新興和成長型公司，並重點關注O2O體育營運、體育培訓與個人健身服務、智能設備、體育網絡媒體和社區平台等細分領域。同時，雙方開展線上線下合作，例如利用虎撲線上流量資源，協助貴人鳥在傳統線下領域及線上點上業務進行戰略布局。

我們A股團隊現時估計貴人鳥一四、一五年淨利潤分別為3億及3.4億元人民幣，市盈率超過40倍。我們認為無法從市盈率角度準確給予公司估值，因為股價反映了不同因素帶來的溢價，如中國體育產業的發展、公司發展體育產業的決心和相關布局。從以上的交易來看，貴人鳥值得重點關注的股票。