日本央行昨日雖把一五/一六年度的通脹預測下調，由去年十月份時估計的1.7%降至只有1%，但就把一六/一七年度的通脹預期調升至2.2%（先前為2.1%）。在記者會上，日本央行行長黑田東彥解釋，低油價會令短期通脹率下降，但由於低油價有助刺激經濟，長遠可幫助通脹回升。

美元兌日圓走勢

黑田東彥又表示，他一直指日本通脹可於一五/一六的財政年度達致2%，但就從沒有表明是哪一個月份要達致此目標。這番話給予筆者的感覺，是黑田東彥在抵賴，以為其政策失誤辯護。但很明顯，他並無意加推量寬。

加推量寬有難度

事實上，實際情況要日央行加推量寬也不容易。現在日本四年期或以下債息，已全面出現負息率情況。這明顯是日央行不斷量寬、不斷買債的結果。如再加碼推量寬，不排除五年期或以上債息同會變成負息率情況，而現在日本五年債息水平也只為0.02厘。

當印出來的鈔票已沒有甚麼可買，這會限制日後央行再推量寬的機會。倘要日圓再跌不是沒可能，現惟有希望美國盡早加息，拉開與日本之間的息差。但聯儲局主席耶倫已表明，四月二十九日議息會前不加息，即美國最快加息的日子也要到四月底，現在只為一月中，距離四月還遠。這正是為何筆者估未來好一段日子，圓匯只會於116至120間上落的原因。