現代牧業（01117）獲投行調高評級，由「跑輸大市」升至「買入」，昨日升超過5%，報2.4元。乳業股是否否極泰來？

數據顯示，一三年全球牛奶總產量約為7.6億噸，而中國的牛奶總產量為3,530萬噸，僅佔全球總量的4.6%，而人均牛奶消費量為30公斤，遠低於全球和發達國家的人均消費量（分別為107公斤和超過200公斤），的確有很大潛在增長空間，但問題是國際奶價自去年三月開始持續下跌，導致大量進口奶粉、基粉和鮮奶進入中國市場。

以生鮮乳為例，根據農業部對482個生奶固定觀測點的價格調查，國內奶價由去年初每公斤4.26元（人民幣．下同），下跌至年底每公斤3.84元，跌幅接近一成。部分地區如青海、山東的散養戶，奶價甚至跌至每公斤1.6元，出現奶農倒奶和殺牛現象。

除受進口乳製品衝擊，一三年內地牧場快速擴張，也導致原奶供應大增。隨着全球原奶價格下跌，加上中澳簽訂自由貿易協議，以及內地牧場產能釋放，一五年中國乳製品價格仍將維持跌勢。