二○一五年全球經濟面對更大程度的通縮威脅，歐洲周三公布的去年十二月通脹估計將出現負數，反映歐洲可能正式進入通縮年代，歐洲央行勢必推出更大膽的經濟刺激措施，加上油價持續下跌，進一步壓抑各國的通脹去向，通縮危機逐步向各大小經濟體蔓延，將是今年全球經濟復甦最大的威脅。

歐央行行長德拉吉早前表示，物價下行的風險較六個月前為高，歐央行無法履行穩定物價的職責，反映歐元區通脹今年大有機會轉向負水平；去年十一月歐元區通脹仍能維持在百分之零點三，但有調查顯示十二月會跌至負零點一，即是通縮時代提前於二○一四年底降臨歐洲。

歐洲經濟去年表現乏善足陳，去年第三季增長只有百分之零點二，整個歐元區已徘徊在通縮邊緣，其實希臘及西班牙都深深捲入通縮漩渦之中，市場一直憂慮通縮逐步蔓延至歐元區其他成員國，這個情況今年應更為明顯，歐央行去年為了刺激經濟已推出一系列措施，可惜收效不大，今年應付的通縮硬仗將更為嚴峻及慘烈。

歐洲面對生產力不足及高企的年輕人失業率，區內各國復甦並不平均，預計今年平均增速只有約百分之一，但面對低通脹及債務龐大等問題，增長動力備受遏抑，市場最感憂慮是可能出現螺旋式通縮，即隨着物價持續回落，企業與消費者基於物價預期進一步下跌，紛紛推後消費計劃，這種觀念正迅速蔓延至其他國家。

日本表面上較為理想，但「安倍經濟學」未能扭轉經濟弱勢，日本央行要長時間推行量寬措施全力支持經濟，但通脹率距離百分之二的目標卻愈來愈遠，去年九月份回升至百分之一，十月份又再跌穿該水平，要說完全擺脫長期困擾經濟的通縮夢魘，現時仍言之尚早；美國方面，暫時沒有明顯的通縮威脅，不過由於油價持續下跌，影響物價未能回復明顯升勢，現階段毋須急於加息，相反，如果物價長期持續維持低水平，亦有可能出現通縮風險。

中國今年同樣面臨嚴峻的通縮危機，反映工業產品生產力的PPI已連續三十三個月下跌，跌幅達百分之二點七，高於預期，顯示從居民生活層次以至工業生產領域方面，需求持續出現萎縮，令中國通縮壓力持續增加。估計與歐洲及日本一樣，內地未來一年將要積極制訂反通縮政策，減少經濟收縮壓力，繼去年十一月人民銀行減息後，今年將無可避免要放寬貨幣政策。

歐洲今年的經濟形勢欠佳，能否擺脫通縮泥沼，未有太大勝算，通縮情況更可能在惡性循環下急速轉壞，實體經濟勢必進一步放緩及萎縮，加上中、日兩國的通縮壓力與日俱增，今年全球經濟表現將更為波動。