對於最近A股升得不亦樂乎，馬後炮的理由一大堆，諸如流動資金寬鬆導致牛市、改革的紅利、樂觀情緒帶來源源不絕的增量資金等等，不一而足。但與此同時，也有不少基金遭遇了「滿倉踏空」的尷尬，而散戶卻是「愈大膽愈賺錢」──在這一波牛市之中，投資者只要大膽追入券商股、建築股、航空股甚至是運輸股，就幾乎沒有不賺錢的了。

從A股的增量資金來看，這些資金包括了境外資金、內地的產業資本、游資和散戶等。滬港通的推出，使得A股對境外資金的吸引力增強，但相對於估值動輒已達五六十倍的創業板和中小型股票來說，增量資金肯定更青睞於估值便宜的藍籌股，但這些外來資金無論如何不會成為投資A股的主力。

具體來說，這一波牛市的資金，主要還是來自產業資本。由於社會融資成本高居不下，不少企業將投資目標轉向了估值偏低的A股，而大量原本投資房地產的資金撤出來不少。

愛檢便宜 看中藍籌

此外，從銀行理財產品和信託產品出走的資金也在尋找出路。不過，新興產業的股票估值動不動就是五六十倍甚至上百倍，併購重組的故事一大堆，但對深諳實業之道的產業資本來說並不吸引，他們更講究的是檢便宜貨。

在產業資本的眼中，便宜才是「硬道理」，看着估值只有5至10倍PE的藍籌，而且ROE超過了20%，那就真是價廉物美了。因此，近期這方面的錢全都撲向了藍籌股，而銀行、券商、鋼鐵、建築、航空等板塊都是周期性強的產業，只因它們已足夠便宜，所以都進入了產業資本的購物清單而令股價受惠。