籌備逾半年的滬港通，由十一月十七日開通至今剛滿一個月，但自開通以來，中港兩地投資者的熱衷程度，遠遜於預期。滬港通被視為內地金融改革的重要一步，是配合開放資本帳及人民幣走向自由兌換的重要舉措，如今「頭炮」未能打響，相信往後要走的道路將更艱難。

滬港通啟動首日，滬股通的額度下午兩時前已用罄，一度令市場充滿憧憬，但之後額度使用率一直偏低。據統計，滬港通每日一百三十億元（人民幣．下同）的北向交易額度，平均每日只用了兩成半左右，至於港股通反應亦持續冷淡，每天一百零五億元額度，首日只用了十七億七千萬元，不到全日額度的兩成，之後每日平均只用了約半成。

滬港通反應未如預期，市場歸咎是港股通要求五十萬元的資金門檻太高，把內地散戶拒諸門外。事實上，資金雄厚的內地投資者，早就通過其他渠道投資港股，而且港股通開放的股票只有二百多隻，限制了選擇，令內地投資者興趣大減。而在滬港通開通一星期之後，人行突然宣布減息，在減息消息刺激下，內地股市氣勢如虹，滬綜指突破三千點心理關口，內地投資者炒個不亦樂乎，對諸多限制的港股通，自然不感興趣。

至於北向投資的，大部分也是機構投資者，散戶只佔少數，而機構投資者首輪買入A股後，亦需時間檢討投資成效，才會再作部署。由於減息後A股急升，不少股份在資金推動下，已脫離基本因素，令以價值為主要考慮的機構投資者，不敢輕舉妄動，影響了入市步伐。

事實上，滬股通除受市況影響外，不少基金在文件上均未準備好買賣滬港通。據悉歐洲主要基金監管機構──盧森堡金融監管委員會，認為滬港通保障投資者不足，質疑滬港通未能符合歐洲有關保管資產條例，因此令數以千計歐洲基金未敢貿然買入A股，相信要待監管機構釐清法律問題後，滬港通才可望有轉機。

滬港通是中國股市透過香港向世界資金開放的重要一步，而中港股票交易市場之間又存在較大的差異，但滬港通由籌備至推出只有半年多時間，實在緊迫及倉卒，市場一直關注的資本增值稅和股息稅等細則要到最後關頭才有定案，在眾多技術問題困擾下，推出後反應冷淡是可以理解。

中港兩地交易所指滬港通成敗焦點不應只放眼在每日額度使用，反而開通後運作順暢，至今未見任何問題，政策已算成功。不過，滬港通的運作暢順，是各方事前準備妥當的成果，抑或是交投稀疏下問題尚未浮現，是值得深思研究，否則滿以為成功，急急將滬港通「倒模式」複製深港通，甚至其他金融產品，最終只會重蹈覆轍。