瑞銀證券發表報告,首予中航科工(02357)「買入」評級,目標價為6.5元。認為集團的直升機和民用航機業務,在內地低滲透市場具有顯著增長潛力。此外,集團亦受惠於開放低空領域,其軍事教練機應受惠於政府增加國防開支,航空零部件業務則在航業需求和向外國製造商新供應合約帶動下,應繼續保持增長。

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中航科工為中航工業的離岸附屬,空中巴士亦擁有5%股權,並與集團有數個合作項目;集團直接控制4間A股附屬、1間非上市附屬、4間聯營及合營公司,製造直升機、教練機和民用航機業務佔一四年盈利預測之21.4%,而航空零部件則佔其餘78.6%。

瑞銀預測集團一四至一八年收入複合增長為15.5%,併購活動可提供進一步上升空間。由於母公司控制整個行業由研發至銷售的供應鏈,中航科工的利潤率可望大致穩定。