油價拖低歐美股 骨牌效應恐浮現

國際能源機構宣布下調明年石油需求預測，拖累油價上周五低見每桶五十七點八一美元，並創二○○九年以來新低，而油價從今年六月高位計已跌近五成，自石油輸出國宣布不減產以來，原油價格不足一個月已下跌超過百分之二十五。原油價格跌得既急且快，引發投資者對全球經濟增長前景的憂慮，拖累歐美股市下滑，上周五道指再急跌超過三百點。

原油價格持續下跌的負面因素，當然率先反映在石油企業的股價上，股價下跌當然是不爭的事實，在油價反覆向下之際，大型石油公司亦開始削減甚至取消投資項目，殼牌和康菲石油十月已透露削減了資本支出，以確保收益來應對持續下跌的國際油價，另外加拿大油砂開採的投資也開始放緩，挪威國家石油公司亦宣布擱置總數十億加元的油砂投資項目。

另外，有迹象顯示油價下跌的後遺症，已不僅對石油行業帶來衝擊，同時情況已開始蔓延至金融市場上。原油價格持續下跌，石油及天然氣公司的財務狀況大受衝擊，而銀行對於這些公司貸出的款項，恐怕會成為壞帳而遭受損失，據《金融時報》報道，巴克萊及富國等銀行向總部位於美國的兩油氣企業發放的貸款，將面臨潛在重大損失，可見油價下跌所引起的骨牌效應開始浮現。

最令人擔心的是歐元區通脹已跌至五年低位，反映區內通縮風險持續，油價持續不振，亦會進一步拖低通脹，令歐洲多個處於通縮邊緣的國家陷入通縮危機，使希臘等受債務困擾的歐洲國家難以減少債務，令歐債危機重燃。據一項研究指出，當油價處於八十美元，只有西班牙一個國家在一五年陷入通縮，當油價跌至四十美元，通縮超過百分之一的歐洲國家將增加至十個，即使經濟較健康的英國及美國亦會陷入通縮。至於油價處於六十美元，亦令歐洲各國對於歐洲央行是否應該推出更多刺激措施上出現較大的分歧，阻礙復甦步伐。

受油價下跌影響，產油國包括俄羅斯、墨西哥及巴西的貨幣承受大幅貶值壓力，即使各國央行頻頻干預，但在油價持續下跌根本問題未解決之下，干預亦無補於事，反令全球匯市趨於波動。

上周五歐美股市下挫，是投資者對油價下跌擔憂的警號，若然油價跌勢未止，相信全球股市更趨波動，尤其是高處不勝寒的美股，調整壓力將加大，屆時港股相信亦難獨善其身，投資者需防患於未然，做好風險管理。