投資SUN角度：實力股買定離手

若然A股牛市重臨論成立，初段升市板塊失衡現象，主要說明升市由金融相關政策而非經濟表現所推動，當股市回升的財富效應及其他穩增長措施效益展現，較全面的升市還是值得期待。事實上，上周板塊失衡情況已經開始作出修正，資金開始回流實力國策或高增長股，看官可把握機會隨時「冷手執個熱煎堆」，趁低吸納博最快揸到農曆新年前後就可以發「新年財」﹗

多家投行近日就北控水務（00371）發表研究報告，當中提及《水污染防治行動計劃》（水十條）及《環境污染第三方治理指導意見》有望在月底前出台，這份被視為對未來十年水務行業發展至為重要的文件，是繼《大氣污染防治行動計劃》之後，內地另一次就治污所出的「重拳」，有指一旦實施，可帶動總投資額超過2萬億元人民幣。

隸屬北控集團旗下的北控水務，股價由本月首周高位5.5元，回落至上周二低位僅4.39元，但期間未見基本因素有惡化，結果在多家投行發報告護航之下，股價大幅反彈，重上5元大關，上周五收報5.29元，中線目標挑戰6元大關。

光伏股不妨小注

與水務股擁有明確的增長前景及可觀的經營現金流不同，光伏股的經營狀況雖有改善，亦屬國策支持的產業，但屬極受海外貿易保護政策消息影響的新興行業，故見板塊表現亦較波動。以保利協鑫（03800）為例，股價由十月底收市價2.62元，下跌至上周三低位僅1.73元，累跌逾三成，睇見中資金融股升到飛天，揸着呢隻股都咪話唔閉翳！

上周三保利協鑫股價在低位現反彈，料股價已頗大程度反映出售硅片業務、以及加拿大對華太陽能啟動雙反調查的負面消息，若短線股價再次成功考驗1.7元水平承接，可小注一試。

醫藥股是近期遭基金減持的高增長股，以四環醫藥（00460）為例，股價由十月高位6.68元回落至上周低位僅4.78元，又去番八月初的起步位。上周見到低位成交明顯增加，股價已重上5元大關，看來眼前的大平賣已成功吸引股民目光。

以上周低位計，四環股價已回落至一五年度預測市盈率19倍水平，估值吸引。在政策面方面，上周傳來內地有關部門正就互聯網食品藥品經營監督的相關條例作最後討論，預計最快會在明年初頒布，一旦開放醫藥電商市場，料市場規模達一萬億元人民幣，可見醫藥板塊高增長前景樂觀，值得實力投資者捧場。

本輪中資股升浪，就連年初風頭一時無兩的電貿及相關股份都無緣分一杯羹，其中騰訊（00700）最近更被大股東馬化騰減持，板塊氣氛跌至低點。

車股再迎增長期

不過，近年電子商貿快速發展，推動內地消費結構改變，行業前景可看好，而相關物流系統滯後於電商的發展需求，預期未來更多電商企業自建物流公司，或者物色合適的速遞及物流企業進行合作。

因此，早已成功將業務融合電商的零售股，以及具規模優勢且布局全面的物流股，將伴隨着內地經濟增長而成為得益者，長線值得注視。

深圳國際（00152）持續加快深國際中心城市綜合物流港的項目拓展，相信若明年底建成後其地位將遠超同業，近期股價回落至11元水平整固，中線值博。

經過為時數年的升浪，汽車股都算是中資股中的長青板塊，但今年終於不敵調整之風。在近期的升市中，僅一直表現落後同業的長城汽車（02333）能跑出，其餘普遍表現疲弱。不過，內地既是全球最大乘用車市場，行業上次增長頂點於○九年，以乘用車一般更換周期為五至八年計，估計新一輪換車潮將至。

近日摩通發表報告，指明年將是汽車股牛市，行業估值有望重估，看好較高息及增長股包括長汽、華晨（01114）及吉汽（00175）等，即將掛牌的北京汽車（01958）亦可關注。