日本於下周日舉行國會選舉，尋求選民支持，為「安倍經濟學」重新注入動力。首相安倍晉三這一招若成功，日本央行便可放膽擴大量化寛鬆，拚命追逐百分之二的通脹目標。由於民調顯示執政聯盟支持度領先，日圓匯價已急不及待作出反應，跌勢再度加劇，一美元兌日圓升穿一百二十的重要心理關口，當選舉結果塵埃落定，相信會再展跌浪。

不過，日圓匯價下試重要關口，背後其實有多重意義，並非全部皆為市場樂見。日本央行準備加大印鈔力度製造通脹，自然需要弱日圓；可是日本經濟了無起色，政府沒有良方削赤減負債，遲早出現財政及債務危機，同樣可令日圓愈來愈不值錢。還有，弱勢日圓對應的是強勢美元，當全球央行在貨幣政策上你追我逐，會為金融市場添煩亂。

日本十月份核心通脹在扣除調高消費稅影響後，僅升百分之零點九，要追上央行百分之二的目標，遙遙無期。值得注意的是，安倍早前提出向國民派發商品券，雖被批評為「買選票」，但此舉間接顯示政府要令物價趨升，日圓進一步貶值，既為刺激出口，同時利用進口物價上升拉動通脹，商品券是用來紓緩國民生活百上加斤的壓力。

長年活在通縮夢魘的日本，本身的經濟問題是一個大炸彈。安倍近日豪言，目標把下年度財赤佔GDP比重降至百分之三點三，跟目前約百分之七的水平有很大距離，由於政府已決定延遲第二輪提高消費稅，表面上「滅赤」決心很大，實際更像不可能的任務。

評級機構穆迪早前「贈興」，下調日本信貸評級，原因是擔心日本無力削赤，亦無法振興經濟，對安倍政府投予不信任票。由於美國明年很大機會加息，進一步令美日息差擴闊，相信會令美元匯價更強，屆時超低息的日債恐怕會遭拋售，進一步推升日本債務違約風險。

美國加息對日本肯定是一場噩夢。美國聯儲局剛公布的褐皮書指出，十月及十一月份經濟活動持續擴張，對前景樂觀的口脗為近年少見，聯儲局副主席費希爾明言，加息日子愈來愈近。美匯指數近日上衝，成為日圓貶值的「推手」，當美國進入加息周期，美元開展新升浪，加速資金流向美元資產，令商品及非美元貨幣受壓，金融市場波動增加，將不利日本經濟及股市。

國際大鱷索羅斯的前顧問最近指出，日本央行以通脹為煙幕，掩飾政府超高的違約風險，圓匯一旦崩盤，可貶值四成。貨幣匯價高低，向來是實體經濟表現的寫照，跌得過急肯定不利經濟。好像瀕臨衰退的俄羅斯，面對嚴峻的走資潮，盧布年內已累跌達四成，日本若重蹈俄國覆轍，觸發日圓大波動，會對全球金融體系構成嚴重威脅。