過去的周二，是全球最大的黃金ETF─SPDR Gold Trust的十周年紀念，它見證了過去十年金市大牛市的開始和完結。在這ETF推出時，每股價格為44美元，昨天報115美元，是當初的2.6倍，但卻大約只是最高峰時的六成。而持金量方面，該ETF亦由最高時的1,353噸，下降至目前720噸水平。由於該ETF能反映出對黃金的投資需求，所以其持金量成為了市場對金市資金進出的一個指標。

經過上周五的反彈後，金價目前在1,180美元的阻力之上整固，在本周二一度升穿1,200美元，已可初步確定這次反彈有效，但筆者對這次反彈的幅度不太樂觀。金價反彈的主要原因，來自央行購買黃金的消息帶動。根據世界黃金協會的報告，俄羅斯第三季增持了55噸黃金，而瑞士對增加黃金儲備的公投有可能獲得通過，令瑞士央行不得不在未來五年大幅增持1,500噸黃金，過去五年，全球央行所增持約2,000噸黃金。

雖然如此，金價始終不是由實金需求決定，即使央行買金量提升，但投資機構長線仍然看淡，金價可能在消化利好消息後回復跌勢，待穿1,180美元時可追沽。