基投氾濫研限買新股

金發局早前建議檢討基礎投資者的規管，以減少在釐定新股發行價格時，可能出現扭曲情況。市場消息透露，港交所（00388）正檢視基礎投資者對香港新股市場的影響，初步研究是否需要收緊基礎投資者在新股的投資比例，但因有一定爭議性，現未有定案。

港交所正研究是否限制基礎投資者在新股的投資金比例，掀起市場爭論。（資料圖片）

金發局今年六月發表報告指出，現時新股發行的股份分配及定價過程缺乏靈活性，建議短期內可優先檢討基礎投資者的規管及就回撥機制增加彈性。

基礎投資者是指由一個或多個投資者，承諾在新股的配售部分，以首次公開發售（IPO）價格認購股份。他們可以保證獲分配股份，但條件一般是設有六個月禁售期。

佔招股規模達八成

近年本港新股市場集資不是太容易，新股引入基礎投資者愈來愈多，個別新股的基礎投資者，更佔整個新股招股規模的七至八成。不過，數據顯示，基礎投資者參與程度高的新股，上市後股價表現，特別是六個月禁售期完結前後，明顯會有壓力。

金發局政策研究小組成員陳翊庭曾表示，不是建議取締基礎投資者，因新股是否成功也要倚賴基礎投資者，但認為可作檢討。

消息透露，港交所跟進金發局的IPO報告，初步檢視基礎投資者對新股市場的影響，以及研究是否需要限制基礎投資者在新股的投資金額或比例等，但暫未有定案。

事實上，市場對是否收緊基礎投資者的規管意見分歧，有意見認為基礎投資者會令新股定價過程偏離正常市場力量，對公司的市值可能有扭曲影響，尤其是淡市時，IPO是否成功更與保薦人及公司能否吸引基礎投資者有關，上市申請人更將包銷商的收入與基礎投資者數量掛鈎，令到保薦人想找更多基礎投資者，形成IPO更偏離市場對股份供求正常規則及公司估值。再者，基礎投資者設有禁售期，會減低股份流通量，而於六個月禁售期後，明顯會有股價壓力。