十月份全球股市回調，受美國經濟與企業業績數據提振，加上歐、日持續採取寬鬆貨幣政策下，MSCI世界指數自十月低點反彈8%，標普500指數更續創歷史新高。雖然聯儲局結束QE政策，但日本央行提高資產購買規模，歐洲央行亦再度承諾必要時將擴大刺激措施，市場上資金依舊充裕，可望支撐全球經濟擴張及股市表現。

市場預期聯儲局將於明年開始加息，代表對景氣復甦的肯定，因此樂觀看待股市中長線表現。以聯儲局近三次加息經驗來看，除九四年因在短短一年內加息3厘導致股市下跌外，九九年與○四年起的加息期間，全球股市分別上漲11.78%與27.9%。而不論加息前六個月與加息期間，價值型股票漲幅多優於增長型股票，九四年加息期間全球股市下跌，價值型股票表現亦相對抗跌。面臨即將到來的加息環境，價值型股票表現料更勝一籌。

美、歐、日貨幣政策分化最直接的影響，即歐元與日圓相對美元大幅貶值。在此趨勢下，看好歐洲與日本出口類股份表現，尤其歐元區企業盈利平均逾五成來自海外，歐元匯價每貶值10%，企業每股盈利將增長10個百分點。而盈利高達六至八成來自歐元區以外區域的大型跨國企業，包括全球化經營的製藥、金融與能源股值得看好。

歐洲央行下半年來積極透過降息與擴大資產收購，企圖提高通脹與活化信貸市場，在這當中，金融業可望優先受惠。同時，央行擔任銀行業單一監管機構，亦有助於提升金融系統透明度、改善投資信心。

瞄準大型金融股

財務體質較佳的銀行股可看好，並建議聚焦德、法、荷等通過歐洲央行資產評估國家的大型金融股，並避開西班牙、葡萄牙、希臘等國以及小型銀行。

觀察美國本次景氣循環，由具創新產品競爭優勢的醫療與科技產業驅動，一四至一五年醫療與科技產業對美國標準普爾500大企業的盈利增長貢獻度，估計將超過五成。建議投資者布局美國股市時可側重醫療與科技類股，以掌握本次循環的強勢產業投資契機。在人口結構老化與新興市場財富提升趨勢下，用藥需求料逐年增長，看好具新藥研發能力的美歐生技醫療股。