如何穩定內地樓市，一直是中央的棘手難題，面對樓價下跌、庫存高企及房地產開發商債台高築，當局除「默許」地方政府自行「出招」救市外，十月人行更放寬房貸利率，向市場釋出「訊號」，務求挽回市場對樓市的信心。

中央正積極進行經濟結構改革，但面對內房「爆煲」風險，救市呼聲愈來愈高之際，是否繼續忍痛堅持改革，還是先救樓市後改革，都是市場關注的問題。始終樓市危機就在眼前，在制訂政策時無可避免處於兩難。

自多個城市限購令鬆綁後，人行在十月亦放寬房貸，令樓市氣氛回暖。據內地一份房地產研究報告指出，十月份三十個典型城市新建商品住宅成交面積，按月增長百分之二十四點三，反映救市措施成效初現。由於內地樓市積弱已久，只要些微的好消息，已可令樓市出現短暫回暖，但庫存高企，市場需求又未真正恢復下，內地樓市難言真正復甦。

今年三月人民幣持續貶值，市場已關注內地房企債務壓力，內房高負債再度引起市場警惕。參考在港上市的內房中期業績，不難發現部分企業淨資產負債比率正反覆向上，最新數字已升至逾九成的紀錄高位，反映不少內房企業財務槓桿水平已經偏高，情況令人憂慮。上市的內地開發商，尚可透過發債、供股或配股等方法籌集資金以解燃眉之急；至於小型發展商，在中央加強監管內地影子銀行的活動後，要獲得融資就更加困難，在面對資金無法回籠下，隨時出現資金鏈斷裂的危機。

內地樓市高庫存一天不改善，樓價仍有下行壓力，加上經濟增長放緩，所謂的樓市剛性需求難言十拿九穩，相信距離完成調整仍有很漫長的路要走。房地產業增加值佔GDP比重約百分之六，若計及上下游行業，整個房地產業鏈佔GDP比重更達百分之十五。

此外，不少地方政府的主要收入來源是透過賣地和物業開發，在房地產處於困境下，亦對地方政府財政構成壓力。中央當然不願看見樓市出現「硬着陸」，所以在促進經濟結構改革的大前提下，亦已默許各大城市自行「鬆綁限購」，至於「放寬房貸」更是在樓市危急下，中央態度軟化的象徵。

可是一二年底至一三年第三季，一、二線城市售出土地不斷增加，未來一、兩年將出現落成高峰期。換言之，樓市供應過剩將持續一段時間，過去中央曾出手干預樓市，令需求脫離基本因素，最終出現供求失衡。當局吸取了過去的慘痛經驗，以及經濟結構處於轉型期，應不會貿然出手救樓市，但面對樓市爆煲危機殺埋身，相信必會陷入救與不救的兩難局面。樓市泡沬爆破所引發的危機牽連甚廣，疲弱的經濟是否有能力抵禦衝擊，需要衡量箇中輕重。