外圍勢勁，恒指卻寸步難行，其實也不出奇，首先是中資金融股在上周二至四出現補倉式急升，但市場普遍共識是滬港通遲早都要來，所以補倉過後，中資金融股便打回原形，跑輸大市，極可能是反覆陰乾。

其次是外圍急升由日本帶動，可是日圓急跌，對區內其他經濟體未必是好事，最直接的競爭對手南韓股市便因而受壓，香港所受影響較細，但旅客甚至港人都想趁日圓低水到當地旅遊，不多不少也打擊本地旅遊業及本土消費。

未穿23600仍睇升

不過，恒指搞了一個月才向上突破，兩個回合打後，回了兩百點就掉頭看淡，以過往經驗，如此敏感並不恰當，總之是以之前的主要阻力23,600點作為分界線，跌穿之後才算，否則恒指繼續偏向睇升，雖然升勢很可能極之反覆及緩慢。由於知道中資金融股叻極有個譜，甚至可能成為負累，故與其博恒指升，倒不如博友邦（01299）、騰訊（00700）、中移（00941）及港交所（00388）四隻藍籌，回報率很可能會更好，而風險則較低。

其實我們一早應該擺脫倚賴指數的心魔，這一招在外圍可能仍然管用，因為走勢最勁的都是巨企，可是恒指內中資金融受制滬港通；自己又已轉軚睇淡本地地產股；國際銀行不停被罰。少了幾頭馬車，是可能進一步迫使資金集中在上述四隻藍籌，帶動指數。既然最牛情景幾乎必定如此，何必要買指數？不如買個股更來得簡單。

（作者為註冊持牌人士，公司客戶持有友邦、騰訊、中移及港交所股份）