美國聯儲局結束兩日議息會議，為第三輪量化寬鬆（QE3）畫上句號，議息聲明保留維持低息「一段長時間」的承諾，但經濟評估意外地偏向鷹派。議息結果公布後，利率期貨顯示，明年六月、九月和十月的加息預期皆升，當中明年九月加息機會率由43%升至57%，明年十月加息機會率更由68%升至75%。

美國聯儲局的經濟評估意外地偏向鷹派，令市場的加息預期升溫。圖為主席耶倫。(資料圖片)

聯儲三輪量寬後資產負債表急膨脹

兩次議息聲明比較

利率期貨加息機會趨升

儘管近期全球金融市場波動，但當局向美國經濟投下信心一票。議息聲明指出，職位增長步伐牢固，失業率回落，上次聲明中「大量勞動市場資源未用盡」的措辭修訂為「勞動市場資源未用盡的情況逐步改善」。經濟增強抵銷通脹放緩的疑慮，聲明指出，雖然較低的能源價格或導致短期通脹受壓，但重申通脹持續低於2%目標的可能性減退。

事實上，今年以來當地非農業職位增長平均達22.7萬，勢是自九九年以來最勁，九月份失業率降至5.9%，與當局視為全面就業的目標區間上限僅相差0.4個百分點。與此同時，八月份個人消費開支指數按年僅升1.5%，連續二十八個月低於2%。

聲明沒提負面風險

經濟師指，聯儲局對經濟看法正面，聲明沒提及外圍衝擊、強美元、全球經濟放慢和外圍通縮風險，從市場角度看是更鷹派，因今次不設議息後記者會，轉鷹時機令市場感意外。

隨着QE結束，局內未來勢轉為討論何時加息，以及如何就加息與市場溝通。高盛首席經濟師哈哲思指出，聯儲局的訊息是，其對增長前景的看法大致上沒有改變，儘管認為當局描述經濟的部分措辭過分樂觀，但相信經濟會緩慢而穩定地增長，故維持當局明年九月加息的預測。

High Frequency Economics經濟師奧沙利文更料，當局會於明年六月開始收緊銀根，但認同加息取決於經濟數據，目前沒有迫切性透過議息聲明作出加息暗示。事實上，按照聯儲局官員的息口預測，明年底息口應升至1.375厘，若要符合此預測，當局應於明年六月開始逐次會議加息0.25厘。

聯儲負債近35萬億

當局則於聲明中重申，加息時機取決於經濟數據，聲明中新增闡釋，若就業市場較快改善或通脹上升，可能較預期快加息，相反則可能較遲加息，反映加息的不確定性。當局將於十二月開始，測試長期定息逆回購協議對調控聯邦基金利率的功用。

可以肯定，三輪QE令聯儲局資產負債表規模升至破紀錄的4.48萬億美元（約34.94萬億港元），當局會把到期回籠資金再投資，以維持寬鬆政策。QE告終，十年期美債孳息周三觸及2.36厘的三周新高，升6點子，昨日回軟。