醫藥股這兩年來跑贏大市，近期公布的中期業績或季度業績繼續保持理想增長，而疫症的蔓延亦有助投資氣氛。一眾龍頭醫藥股如四環（00460）和康哲（00867）等保持升勢，較受注目的國藥（01099）首三季盈利增長加快至25%，股價曾重上30元關口。

至於復星醫藥（02196）今年首三季多賺65.6%至15.7億元（人民幣．下同），扣除非經常性損益後則多賺36.3%至10.5億元，但股價今年大部分時間以橫行為主，表現相對落後。

復星醫藥持有國藥近30%股權，國藥上半年的稅前貢獻為4.4億元，故國藥盈利回復較快增長，對其盈利和股價亦有幫助。

高增長模式未變

綜合瑞信、摩通及富瑞等大行的盈利預測，集團今年的市盈率約23.5倍，給予的目標價均為33港元附近；現時製藥股的平均市盈率仍為30倍以上，而盈利複式增長則約為25%，高估值及高增長的模式暫時未變。

復星醫藥的業務涵蓋製藥、分銷（主要透過國藥）和醫院等，屬於較多元化的醫藥股，今年上半年醫療服務的營業額和經營溢利及分別增長2.3倍及3倍，但所佔比重仍低，未來續將收購醫院，包括參與「美中互利」的私有化項目，截至六月底控股病床共2,090張。