說了多周大市走勢，本周轉個話題說回投資部署。由於滬港通煞停，大市及部分具滬港通概念的股份受壓。然而，現時滬港通只是未有明確時間表，並非擱置，故此這概念隨時翻炒。

筆者曾於四月及上月初時提及上海石化（00338）具投資價值，鑑於集團股價由近日高位2.8元，回落至昨日收市價2.37元，回落幅度逾15%，筆者認為市場過敏，現為吸納機會。

上石主要從事石化工業，當中包括將原油加工生產成各類的合成纖維，樹脂及塑料、中間石化產品及石油產品等，其主要原材料為原油。回顧上半年，由於地緣政治局勢影響及原油供求平衡下，國際油價格反覆向上，紐約期油半年平均價為每桶100.85美元，布蘭特期油則高企於每桶105.29美元。

油價回落降成本

根據集團上半年業績顯示，原油成本佔其銷售成本68.38%，故此近日油價明顯下跌，可有助減輕集團銷售成本及改善業績表現。另一邊廂，集團上半年錄得2.535億元人民幣匯兌損失，但下半年至今，人民幣兌美元重拾升值趨勢，同樣地有利其業績改善。此外，集團日前A股股票期權激勵計劃已獲國資委同意，可進一步提升集團營運效率。

總括而言，油價下跌及人民幣升值等因素，有利集團下半年業績。而其H股股價較A股折讓逾45%，一旦滬港通消息再浮現，AH差價收窄再成炒作題材，資金料將重返此股身上。股價由高位回落不少，現價反映其預計市帳率僅為1.1倍，估值合理。

如投資者於四月時已吸納上海石化，可繼續持有，而未有持貨者，則可考慮於2.2至2.4元之間水平吸納，作中線投資。