內地傳統家電零售商過去依賴開店擴張的經營模式備受挑戰，紛紛調整策略，其中國美電器（00493）去年關閉虧損門店，同時將電子商務與門店後台整合，謀求「殺出一條血路」；而有多年電商經驗的海爾電器（01169）亦無鬆懈，去年底為旗下「日日順物流」引入阿里巴巴為戰略投資者，希望透過業務合作結合互聯網發展。

國美正尋找盈利模式，盼未來一年減少電商業務虧損。（資料圖片）

國美及京東上半年營運成本

家電商能否靠電子商貿翻身，物流服務能力將是發展路上最大「樽頸位」。麥格理發表報告指，電商若能引入更多第三方賣家使用網上交易平台，將成為提升毛利的引擎，主要是無需再承受存貨壓力，料可大幅降低網站費用率，有助降低營運成本，賺取盈利。而網購商品由出貨到送入用戶手中，而「最後一公里」的物流配送效率，則是電商市場競爭中一個極重要的因素。

國美轉型 電商業務虧

TCL集團（01070）今年二月宣布向互聯網轉型後，今年四月宣布啟建O2O（線上對線下）平台，整合原有電商及物流公司項目。而國美近年致力開拓自身電商平台國美在線，並定位為開放式全渠道零售商，但在轉型路上並不平坦。

國美早前「去電器化」，在電商平台先後推出母嬰及遊戲頻道，又籌組機票訂購、酒店訂房及售賣戶外衣服等，現正尋找合作夥伴。雖然國美今年上半年電商銷售按年大升53.7%，單是七月銷售額8億元（人民幣．下同），國美在線交易額攤佔總銷售額達10%。惟電商業務虧損持續，上半年蝕2億元。國美表示，電商業務不能長期虧損，正尋找盈利模式，盼未來一年可解決。麥格理估計，國美電商到二○一五年，在成交總額達到100億元盈虧平衡時才有望扭虧。

物流「樽頸」 賺錢靠補貼

由於電商業務前期需要投放資源龐大，令虧損情況普遍，隨着電商業務規模擴大，蝕錢情況會有所改善。分析認為，物流服務能力將是發展路上最大「樽頸位」，若能引入更多第三方賣家使用網上交易平台對毛利有拉動。

豐盛金融資產管理分析員馮宏遠估計，二○一五及一六年內地網上銷售額會錄得高雙位數增長，成為家電商盈利貢獻重要引擎。

為分析指，家電商賺錢法門，仍要靠中央補貼，雖然估計新一輪補貼金額或縮水，單一產品「最高補貼額不超過600元」，家電股另一盈利催化劑是來自內房的「金九銀十」，新居入伙添置家電的推動力。單看八月社會消費品零售總額，家電和音像器材零售額達533億元，按年增12.8%，較七月7.5%大幅反彈。