美加息或待明年九月

聯儲局上月調高利率預測，被市場解讀為美國加息步伐急促，但有關議息紀錄「鴿味」濃郁，交易員傾向押注聯儲局未來三年會慢慢加息，單在周一及周二，多達10萬張明年三月交易的歐洲美元期權平倉，被視為市場對加息預期的兩年期美國債息亦由上月中的0.59厘降至0.42厘。

通脹放緩 貿赤嚴重

富瑞首席金融經濟師麥卡錫直言，聯儲局根本未準備好，亦不想外界覺得他們準備好加息。

他指，環球經濟前景為聯儲局上月議息一大焦點，官員們尤其擔心歐元區經濟不景氣、通縮步步進逼，恐加劇美元匯價升勢，損害美國出口，削弱美國經濟增長；同時令美國進口價格受壓，通脹放緩，聯儲局實現2%通脹目標的日子愈益遙遠，還會增加進口需求，令貿易赤字無法紓緩。

有官員關注中國及日本經濟增長放緩、以及烏克蘭及中東地緣政治局勢，會否增添有關風險。

另外，議息紀錄顯示，聯儲局不少官員擔心，一旦修改現時維持低息「一段長時間」的承諾，市場會誤以為貨幣政策出現根本轉變，令金融市場陷於動盪，因此聯儲局希望對外強調，加息與否取決於當局對美國經濟數據的評估，好讓當局在加息時間議題上擁有更多轉圜餘地。

恒生（00011）執行董事兼環球銀行及資本市場業務主管馮孝忠指，市場早前預期美國最快於明年首季加息，惟聯儲局公布議息紀錄後，語調較預期溫和，令市場押後加息步伐的預期。他續指，該行維持預測美國最快於明年七月加息，港息至少會滯後半年才上調，即最快到一六年首季。

市場憂慮美國加息令港股及樓市下跌，摩通預料本港零息政策會於明年第二季結束，但強調美息對港股及樓市表現並非直接掛鈎，中港經濟表現的影響反而更為重要。

本地股樓非一定跌

該行指，根據以往美國加息周期的經驗，港股表現僅於其中兩次出現調整。至於美國對上一次於○四至○七年加息，港股表現更為向好。

至於樓市方面，於零息政策初期，房地產價格指數翻倍，而經濟增長只得28%，反映本港樓市價格周期並不完全跟從聯儲局的加息政策。