對政治市的走勢，筆者較為審慎，雖恒指現能守穩於22,700點，惟欠上升動力，後市只能維持於23,000至23,800點徘徊。

部署轉為審慎，可從估值說起，直接的以息率為選擇條件。好「息」投資者選擇對象很簡單，愈高息率愈吸引，而近日資金轉為保守，部分已流入高息板塊房託基金（REITs），另一筆者較為看好的為內銀股（現息率均逾6厘）。

過去數月市場認為內銀股會跑輸大市，原因是內銀H股股價高於其A股5至15%不等。在滬港通AH差價收窄的概念下難免受壓。然而，近數周內地市況較香港優勝，金融股表現出色，內銀A股上升令AH差價問題明顯得以抵銷。以四大內銀昨日收市價為例，其H股股價僅高於A股3.5至11.7%，兩者差距大幅改善，內銀股可免去其一利淡因素。

人行政策扶持

另一方面，下半年內銀在政策面上獲扶持，如人行確實向五大行投放5,000億元人民幣的常備借貸便利（SLF），以及農行（01288）及中行（03988）分別獲中證監核准發行不超過8億股及6億股優先股，集資最高800億元及600億元人民幣，此有利上述銀行符合未來資金要求，減少它們於二手市場集資的需要。

盈利情況方面，上半年內銀盈利表現參差，其一原因是其淨息差存在差距。截至六月底止，中行及工行（01398）淨息差分別擴大至2.27%及2.43%，不排除是因它們「走出去」海外市場，此有利開拓另一收入來源之餘，亦令淨息差收窄情況較為收斂。

現市況氣氛較為適合投資於高息股，以中行及工行為內銀首選，分別以3.75元及5.4元為目標。