Fundman睇市：北車基本因素佔優

雖然曾發生旺角大混亂，但周一市面局勢已緩和，今日中西區小學亦復課，惟市場仍有很大不明朗因素，甚至傳滬港通亦可能要押後開通。「十月某個星期一」已相當接近，即最遲不過20日，但現在連確實日期都未有，難怪傳聞四起。不過滬港通對A股太過重要，關係到明年能否納入MSCI指數，以及與其他股市逐步互通的安排，所以待香港局勢一穩定下來，將會及早定下佳期。

濠賭股絕地反撲

昨日港股最矚目的是濠賭股大幅反彈，同時公布濠賭九月收入跌12%，十．一期間香港佔中，而訪澳旅客僅增2%，但股價累跌近半，點都有技術性反彈。總之，反彈市就是愈跌得殘之股份升得愈勁，細價股昨日亦回勇，近期如坐過山車之中國天然氣（00931）回升35%後停牌，半新股強泰環保（01395）亦大升34%，較招股價高1倍有多，計市值升至超過9億元，但仍算細細粒容易食，計盈利及PE則嘥氣。

過往中國放長假，就有北水來港短炒之說，但現在就日日都有得炒，滬港通之後內地帳戶增多，港股難免進一步A股化。

雖然大市極度波動，但部分板塊異常硬淨，鐵路股是其中之一。早前動車組重新招標，再由南車（01766）和北車（06199）瓜分，有咁好國策照顧，投資者較為安心。以前高鐵技術最好係日本，新幹線子彈列車日前慶祝運營50周年，今日其最高時速僅210公里，不但早被歐洲趕過，中國高鐵更號稱全世界最快，時速是380公里，極限是400多公里。隨着愈來愈多線路開通，而國內航班依然故我誤點嚴重，從鐵路股和航空股近年的股價走勢，就知競爭形勢強弱分明。

不過，鐵路股現時的焦點是如何走出去，領導人現時四出進行高鐵外交，但內地高鐵仍只能以低成本、低價錢爭勝，歐美日均有本身一套鐵路系統，要競爭談何容易？北車目前正競投美國一個城市的地鐵項目，如能成功將是重要標誌，但暫時不要期望過高。至於低端產品，中國在發展中國家有一定市場，但利錢肯定不高，故此中國的目標放在將高端產品打入新市場。

高鐵外交成助力

中國鐵路現時最大希望是俄羅斯，原因是俄羅斯與西方國家交惡，中國正好乘虛而入。俄羅斯地鐵是著名的旅遊景點，但亦相當殘舊，該國一八年要辦世界盃決賽周，故中俄一拍即合達成鐵路合作協議，北車已有數個產品通過俄羅斯鐵路系統認證，未來有機進軍此龐大市場。

發改委早前有意將南車與北車合併，以避免兩車在海外市場競爭。對股東而言，應該歡迎合併，完全壟斷除價格話事外，採購成本亦佔盡優勢，但十劃未有一撇，暫時宜較看重基本因素。單看上半年業績，北車略勝南車一籌，毛利率亦反先對手，所以近期走勢較強，在波動的市況下，大部分時間仍在6.5元至7元間徘徊，至少毋須理會外間的風風雨雨。