二○一四年已過了九個月,金價走勢先升後跌,年初由1,220美元升至三月的1,392美元,再反覆再回落至1,200美元以下。投資角度而言,年初至今,對金價的負面消息不斷湧現,如美國將會加息、美元上升、黃金ETF減持等,惟實際上金價今年跌幅並沒有一三年般顯著,意味金價或相當接近今次的底部。

不可否定的是,從長期走勢而言,美元與黃金的關係是反向的。然而,在歷史上曾出現過的現象是,當美元或黃金趨勢開始轉角時,美元與黃金的相反關係會減弱。

目前美匯指數已升至四年高位,可是金價尚未跌穿去年低位1,180美元。這樣顯示黃金與美元的相反關係再次轉弱。未來美元有可能進一步明顯上升,但金價開始大型上落市的機會較高,在此情況下,金價下跌並不算壞消息,相反是低吸的好機會。

根據世界黃金協會季度報告顯示,今年次季的黃金總需求由去年第四季的894噸回升至963.8噸,其中投資需求由一三年第四季的192噸回升至235噸,至黃金ETF持倉亦由一三年第三季減持120噸回升至一四年次季的減持39.9噸。投資需求回升,顯示開始有資金回流金市。

供應方面,據世界黃金協會季度報告顯示,黃金整體供應由去年第三季的1,132.3噸回落至1,048.5噸。顯示去年金價急跌後整體需求已出現回升,其中較為重要是交易基金減持情況已明顯改善,這雖不足以支持金價大幅上升,但足以令走勢趨於穩定。

歐洲提供新流動性

自一三年市場開始預期聯儲局將會逐步退出量寬,金價便由1,700美元水平跌至1,180美元。現時市場預期歐洲央行在今年底或明年初很大可能推出像聯儲局購買資產計劃的量寬政策,雖然規模未必如美國般龐大,但有可能為資產市場提供新的流動性。

總括而言,雖然現時金價受到不同負面因素影響而下跌,但有利金價穩定的因素亦逐步浮現,因此金價下跌有可能是部署再次買入的好機會。