受到市場預期聯儲局有機會提早加息，加上投資者憧憬日本央行將加推寬鬆貨幣政策，導致日圓持續下跌。美元兌日圓近日升至逼近110水平。

不過，基於日圓已累積一定跌幅，日經平均指數更一度升穿一三年高位，令日本央行加推寬鬆貨幣措施的逼切性降低，估計推出時間將由早前預期的今年十月延遲至明年一月。

另外，日本八月工業生產按月下跌1.5%，遠低於預期的上升0.3%；家庭整體開支亦按年下跌4.7%，為連續五個月下跌。由於銷售稅嚴重打擊家庭消費，加上出口疲弱及庫存增加，工業生產或持續受壓，顯示日本經濟仍然疲弱。

日本央行很大機會在十二月宣布明年再次調高銷售稅。雖然以現時日本的經濟條件，難以抵禦再調高銷售稅的衝擊，但從政治角度分析，若首相安倍晉三延遲第二次加稅計劃，即間接承認早前調高銷售稅是錯誤決定。因此，筆者認為日央行或於明年一月加大買債規模，以抵銷加稅對經濟的部分影響，而增加買債中長線將不利日圓。估計美元兌日圓或先於108.50附近整固，然後再進一步上試110.66，短線支持位於20日線的107.64。