美國明年加息，這已是大家可以預見的。未來一到三年，股市可能較債市更有吸引力，而新興股市料更具投資價值，若不想撤離債市，就必須接受未來收益率會較低的可能性。

一旦加息，對短期債券的影響會較大，尤其是兩年期及五年期的國債。但事實上，加息對股市卻是利好居多。美國經濟增長領先歐元區至少三至四年，隨着領先指標維持正向，在工資上升前，企業的利潤可望續增，有助股市發展。

事實上，各國貨幣政策開始走向分歧，地緣政治及債務也顯示全球投資環境的風險形勢也再轉變，股市波動也不一定是壞事。在上世紀八十、九十年代經濟增長較好的時期，就算市場波動增加，也不一定會影響股市的表現；而一般更會在波動開始上升之後的兩年，股市才會「觸頂」。

科技能源股看俏

由於美股在最近兩年確實已升了不少，雖有繼續上揚的空間，但相比較下，日本及新興市場的股市更便宜。至於行業方面，仍可注視科技、能源及生物科技股份。

目前由於有投資等級或高收益債券相對價格已不算便宜，息率也是偏低，加上流動性的因素影響，現時有部分資金已從債市流出，轉往股市。另外，部分投資者也可能沒有注意高收益債券並非低波動的產品，一旦收益率減到4至6%，有可能引發大量的沽壓。因為有些股票的派息不一定低於債券的息率，加上股票有增長性，長遠對投資者可能更具吸引力。