SUN MONEY：今年十月又爆股災？

十月被稱為傳統「股災月」，因歷年多個大型金融危機均於十月爆發：八七年股災、九七年亞洲金融風暴，以及○八年金融海嘯。

八七年單月瀉逾四成

○八金融海嘯期間港股單月瀉幅最少逾22%，不過，跌幅最高的要數八七年股災，單月急挫逾43%，跌市成災的震撼，叫股民至今仍猶有餘悸。

本月三日，港股升至25,317.95點的高位後隨即轉跌，其後連挫8日，最大單日跌幅達485點，恒指至今已較月初高位累跌約4%，可謂元氣大傷。

羅家聰：應該冇咁快見頂

前諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）早前以其發明的周期調整市盈率（CAPE）作技術分析，稱美股出現崩盤先兆，但有港版「末日博士」之稱的交銀香港首席經濟及策略師羅家聰稱，該指數只能反映市場貴價與否，且不相信股災即將來臨。

估計先挾高兩成

他指，美股兩大指數目前的市盈率跟歷史平均水平相約，僅16至18倍，但過往出現金融危機時，其市盈率最少逾20倍。即使近日iPhone 6及阿里巴巴集團（美股：BABA）上市帶動美股氣氛高漲，但納指現估值未見異樣。

反觀港股，羅家聰認為「應該未咁快見頂」。他稱，「個市啱啱先開始升，跌返落嚟，都係因為之前升得太急，要調整吓，搵啲藉口炒上炒落啫。睇個勢，依家似係做緊腳。我估跌到23,800至24,000點左右嗰陣，再挾高返兩成啦，到時先至有條件出現股災。」

他又指，港股自下半年起的波幅確有擴大，但重申今年「十月股災」機會微。

無人睇淡是先兆

他又說：「個市跌穿23,800點先驚都未遲。以圖表分析，明年初先會出現跌市，況且股災唔一定喺十月發生。當無人再睇淡個市，聽『股災』聽到厭，同埋好似○七年咁 ，一打開報紙就見到好多投資講座，通常股災就嚟真！」

史理生：港股屆下跌周期

自七○年代起已投身金融界、被冠名「熊潮瘋」的金榮財富管理董事總經理兼首席基金經理史理生坦言，他相信港股今年十月有70%機率出現大跌市，但未肯透露預期跌幅。「我覺得個市喺月初已經見頂，中期升浪已暫告一段落，港股已進入下跌周期，有反彈、無上升。」

他更以陰謀論預告今次將為「外國勢力有計劃地展開的掠奪性金融戰」，更形容情況「有如當年亞洲金融風暴」。何以見得？

史理生說：「港股當日（九月三日）嘅期指未平倉合約總數突然急增近5,000張，另一邊廂，以技術分析嚟睇，其實港股當日突破利好，理應可以升得更高，惟翌日（九月四日）卻已掉頭下跌，可見背後應該有大戶出手壓低個市。」

屠牛潮尚未完結

近期各大外資投行，以及國際評級機構穆迪先後發表報告指，本港政治爭拗持續成為市場利淡因素，史理生認為這解釋了何謂「有預謀地」藉「佔中」來打擊本港金融穩定。對於滬港通，他則認為市場已大致消化，故只屬中長線利好因素，料未能抵銷短期跌勢。

他又補充，在港股連跌8日期間已殺掉逾7,000張牛證，但目前牛證仍佔牛熊證市場約七成，大部分散戶繼續看好後市，所以短期內應仲未殺夠。

史理生稱，「當巨型IPO阿里巴巴嘅上市為股市帶嚟高潮後，資金好可能會迅速撤離或避險。」

金融海嘯輪證一夜喪

縱橫股海近三十年的禢先生，經歷過股市大小風波。講起當年三大股災，其中最印象深刻的始終是六年前的金融海嘯。「正所謂『先叫你瘋狂，後叫你死亡』。

當年股災真係嚟得好快好突然，一夜間好多人損失慘重。最傷就係買窩輪、牛熊證嗰啲，好似我有啲朋友都全軍覆沒、焦頭爛額，當時要被迫不問價離場。」

散戶：平常心面對

雖然禢先生一向投資穩健，在海嘯期間未有受大影響，但亦坦言難免傷感。

「當時市場氣氛好差，連滙控（00005）咁大間外資銀行都受牽連，你就知（情況）幾嚴重啦。唔少證券行都受影響，海嘯初期少咗好多散戶落去睇市。就算係海嘯後呢幾年，券商呢盤生意都無以前咁易『撈』！」

他強調「食得鹹魚抵得渴」，經歷過多次股災後，即使股災今年真的再來，他也會繼續以平常心面對，因為對於信奉價值投資的他而言，「買股就好似跑馬拉松咁，路遙知馬力，所以要投資優質藍籌股，長遠先可以取勝。」

港股25%機會跌市

雖然三次大型股災均於十月出現，但在過去三十年間，股災出現比率僅一成。統計過去二十年的十月大市走勢，美股和港股都是升多跌少，跌市機率分別只有30%和25%。

若再深入分析，以九、十月連續兩個月的股市走勢來看，美、港兩地均以「連升兩月」及「先跌後升」的機會率佔大比數，且自○九年起的十月，其實兩大股市都以升市為主。因此，以統計角度來看，「十月股災」的說法似乎未有明顯的數據支持。