市值逾千億元的領匯（00823），於「染藍」憧憬下，股價節節上揚，惟綜合券商分析，即使領匯獲納入為恒指成分股，被動基金僅需買入13.8億元領匯，而現時領匯股息率不足4厘，商場租金有見頂迹象，更要慎防「息魔」隨時來襲，直言領匯吸引力已今非昔比。

領匯經過多年的物業提升計劃及加租，上市時的競爭優勢幾近消化。圖為領匯旗下的赤柱廣場。（資料圖片）

領匯最新投資評級

八月中恒指公司宣布於下一次季檢中，會將房地產投資信託基金（REITs）納入恒指成分股選股範圍，消息刺激領匯股價曾創47.3元上市新高。

純炒染藍 無謂追貨

興業僑豐證券董事鄭家華認為，領匯上市時的競爭優勢已經消失，過去透過大折讓向房委會買入商場，惟經過多年的物業提升計劃及加租，已幾近消化。儘管領匯擬北望神州及向私人發展商收購商場，但收購價未必有着數。論商場營運亦不及新地（00016）、九倉（00004）等私人發展商。

豐盛金融資產管理董事黃國英表示，若單純炒作領匯「染藍」無謂追，因為並非基本因素推動，領匯股價已接近見頂，何況其股息率只有約3.7厘。不過，若屬長期持有則沒有所謂，因為投資組合中必需有部分防守性支柱，而且全球游資充裕，許多資金繼續追息，現時美國債息低企，領匯的息率回報尚算中規中矩。

專家倡買高啤打股

晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄認為，於目前升市中，追入敏感度高的「高啤打」股如環保新能源及水泥股等才是首選，直言領匯暫時「不是自己杯茶」。不過，現時領匯股價較其每股資產淨值約42元有溢價，其他房託基金續有折讓，領匯估值略嫌偏高。不過，於「染藍」概念下，十一月恒指公司再檢討成分股前，領匯下跌空間有限。

大華繼顯（香港）研究部策略師李惠嫻直言，領匯息率回報只有3.73厘，較香港電訊信託（06823）的4.61厘遜色，相對美國十年期債息2.5厘，息差更只有1厘多，若加息預期升溫，美國債息反彈，領匯隨時有回調壓力。

她認為，投資者若要追高息，可留意內銀股，特別是建行（00939）及工行（01398）息率高逾6厘，未來「阿爺」續會出招刺激經濟，資產質素惡化情況或有改善。投資者可考慮「高啤打」的國策板塊如環保新能源及燃氣股等。

瑞銀表示，雖然預期未來領匯的毛利有改善空間，惟在加息升溫大環境下，房託基金表現或跑輸；領匯較易受本港經濟及零售銷售放緩損害，尤其該行預期今年本港零售銷售或下跌5%，零售租金回落或為領匯面對的下跌風險。