分享經營成果創雙贏

廖企五年回報近兩倍

今次想討論另一隻資產折讓股廖創興企業（00194）。筆者於○九年六月十六日首次推介廖創興企業，當時股價為5.49元，如果持有至今，共收取股息4.09元以及每十股送一股創興銀行（01111），以執筆之時收市價10.2元計算，投資五年回報率有1.933倍。

五年前，廖創興企業持有47.82%權益的創興銀行，但今年二月十四日集團已經將1.68億股創興銀行出售予越秀企業，五月五日又將3,786萬股創興銀行以實物分派形式派發給股東，五月八日三菱東京UFJ銀行將484.79萬股創興銀行轉讓予集團全資附屬公司廖創興置業。因此，現時集團持有1,740萬股，相當於4%創興銀行股權。

另五年前，集團的財政狀況為淨借貸27.3億元。但據集團中期報告，持有現金及銀行存款29.628億元，銀行借貸只有25.272億元，淨現金4.355億元。

集團持有的主要投資物業包括旺角彌敦道的創興廣場，出租率達88%，上半年租金收益約5,150萬元。中環德輔道中的創興銀行中心，上半年租金收益約2,460萬元。德輔道西的創業商場和淺水灣道的富慧閣，上半年租金收益約1,240萬元。

此外，上海創興金融中心上半年租金收益約7,500萬元。集團的收租業務（不包括投資物業重估收益）的稅前溢利高達1.625億元。以集團投資物業總市值76.5億元計算，年化收益率大約4.25%。

收租盈利足夠派高息

集團另外重要資產包括發展中物業和待出售物業，帳面值達21億元，主要包括佛山翠湖綠洲花園第一期，仍有49%住宅單位和84%停車位待售，佛山雅麗豪庭第二期當中有474個住宅單位已售出。

本港方面，集團購入大埔一幅佔地26.2萬方呎地皮，正研究更改為住宅用途，而干諾道西匯港中心已獲城規會同意改為酒店用途。

集團另持有總值7.05億元證券投資組合。當中4%創興銀行股權於六月三十日帳面值2.464億元，現已升值至3.15億元，估計每年提供約1,000萬元股息收入。

集團宣布派中期息每股15仙，筆者認為即使全年派息每股60仙，也只需要資金2.27億元，收租業務的盈利已經足夠應付有餘，物業發展業務視乎銷售情況甚至可能錦上添花。

集團每股資產淨值28.269元，市帳率只有0.36倍，如果大股東採用派高息政策，與小股東共享經營成果，股價折讓便可大幅收窄，創造大小股東雙贏局面。