經濟慘淡加上通脹低企，通縮陰霾籠罩歐元區，諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨曾斬釘截鐵預言，歐洲將成為下一個日本。為免步上日本迷失二十年的後塵，歐央行行長德拉吉早前揚言，會用盡所有工具穩定物價，市場更估計推出QE的時間表將會提早。歐央行周四將公布議息結果，市場料暫時按兵不動，基準利率維持0.15厘。

歐元區八月份通脹繼續放緩，反映需求疲弱，或令歐央行提早推出QE。（資料圖片）

歐元區通脹繼續放緩

上月通脹 創五年新低

為推行QE作好部署，歐央行上周已委任貝萊德為購買資產抵押證券（ABS）計劃擔任顧問。而摩根大通估計，歐央行會先強化現有措施，之後才會考慮推QE。

不過，歐元區通脹自去年十月以來一直低於1%，亦即德拉吉所指的「危險區域」，一旦通縮威脅顯著增加，或迫使歐央行提早出招。

事實上，上周五出爐的歐元區八月份通脹，進一步放緩至只有0.3%，創五年新低，遠不及歐央行約低於2%的通脹目標，或會打亂歐央行推出QE的時間表。而歐洲區內經濟疲弱，第二季國內生產總值（GDP）按季更錄得零增長，最大經濟體德國期內GDP更收縮0.2%；至於區內七月份失業率則企穩11.5%，貼近去年的12%紀錄水平。

除通縮疑慮外，地緣局勢亦可能成為歐央行加快推行QE的催化劑。歐央行上月議息後就提到，地緣事故如烏克蘭危機，對歐元區經濟復甦所構成的風險正在增加，並承諾一旦中期通脹前景惡化，將採取非常規政策，包括購買ABS以及推出QE，同時會繼續監察歐元匯率走勢等等，歐元區最快在十月或十一月推出QE並非無可能。

現時部分歐元國家債台高築，低通脹和低增長恐引爆新一輪危機。更令人憂慮的是，儘管德拉吉呼籲以貨幣政策、財政政策和結構性改革三管齊下振經濟，但從法國撤換反緊縮的官員可見，以德國為首、主張削赤的陣營不易妥協，而緊縮財政政策對陷入困境的歐元國影響尤大，歐央行恐怕要被迫繼續擔任救市先鋒。

市場人士認為，歐央行推QE勢所難免，目前只是仍觀望六月時推出的放水措施成效，本周四歐央行議息會議，及十月份公布的銀行壓力測試結果。

諾獎得主踩貨幣聯盟

斯蒂格利茨直言，歐元區本來就不是一個理想的貨幣聯盟，加上有缺憾的結構和政策，將帶來毀滅性後果。花旗經濟師估計，歐元區最快在十二月推出QE，規模達一萬億歐元。

隨着市場對歐央行即將推出QE，法巴及加拿大豐業銀行預期歐元年底將跌至1.3水平；高盛則認為歐元兌美元一七年底前或跌至1算水平。

歐元區醞釀QE的因由

危機禍根：債務危機至今，成員國立場不一，行動欠果斷。

經濟狀況：八月份通脹僅0.3%，增速為五年最慢；第二季經濟零增長；七月份失業率11.5%。

內憂外患：部分歐元國債台高築，法國及意大利等主要經濟體生產力低迷；地緣政局風雲色變。

救市板斧：六月加碼「放水」，圖抗擊通縮及振興經濟；花旗經濟師估計十二月會推出規模萬億歐元QE。