全球景氣持續升溫，歐美日中四大央行政策影響，加上俄烏衝突與伊拉克內亂等地緣政治風險，商品價格與各主要天然資源產業指數今年來均勝過全球股市表現。

其中，以具備地緣政治風險題材的能源與貴金屬產業漲幅最佳，MSCI全球能源股指數今年以來上漲13.3%，而美國費城金銀指數更大漲20.9%。

美國近期就業數據亮眼，中國經濟第二季以來也出現回穩迹象，在景氣升溫的預期下，將有利天然資源產業表現。

油田服務需求殷

另外，近來即將進入財報公布旺季，根據外電調查結果，美國能源產業在第二季可望有按年9.8%的盈利增長，第三季料增長12.8%，加上能源估值仍低於整體大市，未來估值有再上升空間。

石油供求方面，既有油田的每年平均損耗率在6%，為維持產能，需要不斷開發新油田，使得油田服務與設備需求殷切，且石油開採漸趨困難，隨着油氣開採走向深井和深海區域，在勘探開發難度逐漸增加下，油田設備與服務的投資額將不斷加大，故看好油田服務和開採設備供應商的盈利增長性。

貴金屬方面，雖然美國經濟的長期復甦趨勢可能帶動美元與國債孳息上揚，但近期地緣政治風險升溫，加上中印等亞洲國家對黃金有明顯偏好、需求仍存。以歷史經驗來看，金價在第三季的季節性買盤帶動下，通常都有上漲表現，以過去十年為例，金價平均在第三季上漲5.2%，漲幅明顯優於其他三季，使得金價近期處於易升難跌的格局。

在去年股價重挫之後，使得金礦類股股價相對低廉，吸引低位買盤進場，其中小型股反彈力度相對強勁，部分金礦股在預期金價仍將低迷的情況下，已開始大動作調整成本結構及營業模式，又以大型金礦類股尤其明顯，筆者特別看好那些能降低生產成本、透過探勘工作發掘更多新開採機會的公司。