金融發展局早前發表報告，建議香港應考慮分設不同市場類別，容許公司以不同法律架構上市。金發局政策研究小組成員陳翊庭進一步就建議解畫，認為分設市場建議，未必一定會將散戶拒諸門外，可在主板下再設分類，並且在特別股權架構公司的證券簡稱末，加上特別符號以作識別，情況如現時在港第二上市公司有「S」字一樣。

金發局陳翊庭指分設市場的建議未必將散戶拒諸門外。（資料圖片）

增特別編號作識別

陳翊庭對本報表示，早年討論專業板，是某些人可以投資，某些人不可以，「如專業投資者可以，散戶不可以」，但認為不一定要拒絕某些投資者，可在市場中分設「一格格」，就如倫敦般，可分設「特級」、「標準」及「另類」市場。「發行人在不同市場類別上市有不同考慮，如在『標準』市場上市，可能納入不到某些指數，即基金買不到。」因此本港可考慮在主板下再設分類，「如同股不同權的公司，是以小控大，就有個特別編號，提醒投資者要留意，防止有關公司濫用機制。」

市場人士認為，有關建議不涉及另設不同板塊，散戶有份參與，相信爭議較細，而且做法較簡單，不需「大手術」，間接為「翻兜」阿里巴巴集團來港上市開路。

業界指保障仍未夠

不過，有投行人士認為，為這類不同股權架構公司加上特別編號不足夠，始終應有整個配套保障小股東，「初上市時就話會留意，但上市後甚麼人都買得，特別係股價升就更加會買，買完先發現原來間公司永遠不可能炒呢批管理層，所以必須要有措施保障散戶，尤其是香港沒有集體訴訟。」

金發局報告指出，現時本港所有新股用同一個準則（one size fits all），影響市場彈性及競爭力，建議本港可考慮在主板及創業板以外，就不同類型投資者及發行人、風險、行業、股權架構等，設立新市場類別。

另外，現時港交所（00388）與證監會就海外公司來港上市的聯合政策聲明，是不容許內地企業或主要業務在內地的公司來港第二上市，防止監管套戥。

陳翊庭表示，港交所及證監會分別於○七年及一三年發表有關政策聲明，當中不涉及改例，暗示要修訂政策聲明並非不可能。

金發局吸引外企來港上市建議

1.分設不同市場類別，針對不同投資者

2.成為特定行業上市樞紐

3.容許法律架構多元化

4.改進及完善配股及價格發現機制

5.無紙證券制度