各書己見：系統風險升溫港股難脫困局

港股交投每況愈下，日趨淡靜，六月份的每日平均成交金額只有510億元，較五月份縮減近8%。觀察整個亞太區股市，也是橫行格局居多，是甚麼原因導致我們的表現遠遜於美國市場呢？

所謂投資，不外乎追求回報，當中國經濟處於調整階段、安倍刺激方案效力減褪時，亞洲區的企業增長不再是常態，儘管估值便宜，但國際資金還是不會佇足。

更有甚者，今年整個東亞及東南亞局面似乎都亂哄哄的，東海、南海頻頻出現對立狀態，地緣風險不得不謹慎處理，雖然往往處於鬥而不破的格局，但如無必要，君子不立危牆之下是風險管理常識。

回看香港，內部的政局發展也是對立明顯，一些政治運動會否導致失控局面，從而影響香港的金融中心地位，同時出現系統性風險？如此這般，願意留下來的資金，面對風平浪靜的局面，又能做什麼呢？

未見粉飾櫥窗活動

六月二十三日恒指急跌接近400點，突破五月二十八日至六月二十日期間於23,000至23,400點橫行的局面，但其後港股又再進入悶局，雖然恒指向下突破橫行區間，但也只是把區間擴闊而已，短期進一步的拋售潮並沒有出現。

恒指於六月二十四及二十五日只是呈窄幅徘徊格局，六月二十六日升1.45%，重上23,000點之上。雖然周一是半年結，但未見港股有明顯的「粉飾櫥窗」舉措，交投維持淡靜之餘，指數及重磅股也只是維持窄幅徘徊。

恒指周一微跌0.13%，報23,190點，半年計基本沒有變動，只是微跌0.5%。

現時恒指往績市盈率為10.83倍，股息率則為3.85%。投資者如看好恒指，可留意認購證14458，行使價23,700點，九月到期，引伸波幅16.1%，有效槓桿19.3倍。另一方面，投資者如看淡大市可留意認沽證15288，行使價22,000點，十月到期，引伸波幅16.3%，有效槓桿15.5倍。

中移（00941）股價於五月二十日一度高見78.6元，但受制於250日線，其後股價反覆下挫，至六月二十三日跟隨大市急跌並跌穿50日線，74至75元為股價密集區，最近兩天發揮不俗支持，六月二十六日最高升至75.4元，確認重返50日線之上，如部署好倉的話，可以近日低位73.75元作止蝕位。

中移周一微跌0.5%，報75.2元，其50日及250日線分別位於74.81元及78.58元。如看好其表現，可留意認購證15680，行使價82元，十一月到期，引伸波幅19.5%，有效槓桿16.7倍。相反，看淡中移則可留意認沽證15676，行使價64.95元，九月到期，引伸波幅20%，有效槓桿21倍。